2010年股市上行空间有限，波动幅度将继续扩大

2010年4月22日，由中国社会科学院经济学部和社会科学文献出版社联合举办“2010年中国经济形势分析与预测暨《经济蓝皮书春季号》发布会”在京举行。与会专家总结了2009年我国经济的基本情况，并且预测和分析了2010年我国经济发展的趋势和存在的问题，对2010年《经济蓝皮书》的内容进行了有效补充，并正式对外发布《中国经济前景分析——2010年春季报告》。

蓝皮书指出，2010年，鉴于CPI走势将由负转正，在水、电、燃气、交通和农产品价格上行的背景下，央行有可能上调存贷款利率；同时，与2009年相比，资金面可能处于不太宽松的格局中，由此，债市和股市的走势都将受到约束。

从股市看，2010年的股市走势，要延续2009年上半年的大幅上涨行情（上涨60%以上）是不太可能的。利好因素主要包括：宏观经济运行态势良好、上市公司业绩提高、市场资金虽紧但还算充裕、股指期货推出和创业板市场的创新等。但可做利空文章的因素也很多，其中包括新增贷款增长率下行、通货膨胀、新股发行规模扩大且密度提高以及“大小非”解禁压力增大，等等。在这些因素的作用下，2010年的股市上行空间有限，但波动幅度将扩大。在此背景下，个股之间的价格走势将进一步分化，防范和化解投资风险的程度取决于投资者审时度势的能力和操作技能的高低。

预计2010年，首先我国债券市场以政府债券、央行票据和金融债券为主的格局仍会保持稳定。金融债券和企业债务融资工具发行量将继续增长；中央政府债券增幅会有所控制，但由于信贷政策收紧的挤出效应及在建项目后续投资的刚性需求，地方政府债券将可能增加发行；央行将提高公开市场操作频率，央票发行会适当增加。其次，在基准利率上行预期影响下，上半年新发行债券利率有可能提高，现券交易价格总体呈下行趋势，带动市场指数震荡下行，但交易量增幅有限；出于调整资产结构和捕捉投资机会的需要，配置型机构与投资型机构将可能在下半年增加交易操作，推动市场交易量上升和指数回升。再次，随着发行规模的扩大，中期票据等企业债务融资工具的市场影响力有望继续提高，其相关回购交易和现券交易也会增加。最后，债券在发行方式、品种和交易等方面的创新还将继续展开，集合票据、资产支持证券等新型券种的发行量会有所增加，但增量有限，不太可能成为重要交易品种；债券远期交易还将继续处于发展初期，债券期货交易推出的可能性较小。