□窦灏洋

6月29日，全国人大常委会批准发行1.55万亿特别国债。由于此次特别国债发行规模庞大，用途独特，自然引发了人们的极大关注。虽然，相关部门已经就特别国债的发行目的和将会发挥的积极作用进行了多次说明，但是，对市场最为关心的发行对象、方式、节奏、风险等问题，相关人士却始终没有作出明确说明。这种政策上的模糊，虽为相关部门提供了灵活的操作空间和巨大的影响力，但是，却让资本市场陷入猜测和传言之中，沪深股市也随之发生剧烈波动。尤需指出的是，在全国人大常委会批准特别国债发行前的一个多月，尚未成立的国家外汇投资公司就已经用30亿美元入股具有高风险性的黑石集团，更使市场对特别国债资金的安全性产生了深深的忧虑。

国家外汇投资公司即将管理的是巨额国家财富，要用好这笔钱，使之获得高于外汇储备的收益，既需要高超的投资技巧，更需要完善的风险控制机制。过去，由于内控机制薄弱，我们在海外投资上屡吃大亏，像中航油事件、国储铜事件都给我们带来了深刻的教训。今天，国家外汇投资公司绝对不应重蹈覆辙。入股黑石也许是一笔好买卖，但是，这一投资是依据何种制度进行、受何种风险评估机制管控也是同样重要，甚至更加重要的问题。

与改革开放初期相比，今天的国内、国际形势已经发生了巨大变化。社会主义市场经济的不断发展和中国经济总量的快速增加，要求政府部门在制定重大经济政策时，不能再“摸着石头过河”。事实上，党的执政能力的不断提高，社会民主法治建设的不断进步，已经为政府部门科学决策、民主决策提供了坚实的基础，我们完全有理由、有条件让政府决策更符合市场经济规律，把好事办得更好。

就特别国债而言，既然我们的目的是缓解流动性过剩，提高国家外汇储备收益，使宏观经济更稳定、更高效地运行，那么我们就应该有通盘的考虑，全面的风险评估，坚持制度建设先行，避免走一步，看一步。

一方面，相关部门应尽快明确特别国债的发行对象、方式、时间，以及特别国债的操作原则和方法，给市场以明确的政策预期，避免市场因政策预期不明朗，出现非理性波动。另一方面，应尽快健立建全国家外汇投资公司的风险控制机制，并明确国家外汇投资公司的主要投资方向、投资领域和投资结构，避免盲目投资，引发风险。

同时，也应注意国家外汇投资公司面临的国际政治风险。目前，在世界上资产总值排名靠前的国家级外汇投资公司主要是阿联酋、沙特、科威特、新加坡等国，这些国家的特点是，国内市场狭小、人口少，拥有的巨额石油美元或国家外汇储备只能到国际市场上寻求保值增值。而这些国家的外汇投资公司一般都是由国家直接出资，并非“举债投资”，与中国国家外汇投资公司的可比性并不大。中国作为一个大国，一举一动都会受到国际社会的密切关注，加上“中国威胁论”在一些国家还很有市场，国家外汇投资公司很可能在海外遭遇政治壁垒。如何防止经济问题政治化，既是国家外汇投资公司将面临的重大课题，也是我国外交将面临的新挑战。

特别国债的积极意义不容否定，但人无远虑，必有近忧。特别国债事关国家经济安全，更需要全盘细致的规划和切实可行的执行机制。在这一问题上，我们既要看到可能带来的好处，更要仔细分析可能产生的风险，未雨绸缪，这样于国于民都有利。