１０年前发生亚洲金融危机时，也恰逢中国处于经济周期的低谷，中国经济增速明显趋缓。在这一背景下，中国政府适时调整货币政策和财政政策，走出通货紧缩阴影，实现了经济平稳可持续发展。

“１９９７年暴发的亚洲金融危机推动了中国财政政策的调整，拉开了中国扩张性积极财政政策的序幕。”财政部财科所所长贾康在日前举行的“亚洲金融危机十年后的中国”研讨会上说。

从１９９３年到１９９７年间的紧缩性财政政策，转向１９９８年后的扩张性财政政策，贾康说，调整原因一方面是受金融危机影响，当时国内通货紧缩压力上升，另一方面是中国经济经历近２０年市场化改革后，进入一个新的发展阶段，即买方市场的到来，需要进一步调整宏观政策。

值得关注的是，在当时国家宏观调控政策转向的大背景下，面对通货紧缩压力，中国的货币政策在１９９８年到２００２年期间也转向扩张性。

中国人民银行行长助理易纲不久前在接受中国政府网访谈时说，１９９８年到２００２年期间，我国稳健的货币政策主要是增加货币供应量。由于五年中有三年中国的消费物价指数为负数，为此央行就多投放货币，１９９９年存款准备金率下降２个百分点，在这期间还多次降低利率，这些都是放松银根的措施。

扩张性货币和财政政策给中国经济带来好处，有效地抵御了亚洲金融危机的冲击，拉动经济快速增长，确保中国经济平稳安全发展。但到了２００３年，中国经济形势再次发生变化，出现了通货膨胀压力加大、信贷和投资增长过快、外资流入偏多等问题。２００３年以来的四年，中国每年经济增长率都在１０％以上。

贾康说，在这一背景下，继续实施扩张性财政政策已经不能应对中国经济出现的新情况。因此，中国政府从２００４年逐步调整财政政策的作用方向和力度，适当调整长期建设国债规模和优化国债项目资金使用结构，向社会传递出政府合理控制投资的政策信号，并在２００５年宣布财政政策再次转型，实施以“控制赤字、调整结构、推进改革、增收节支”为特征的稳健的财政政策。

与之相配合，从２００３年起，我国稳健货币政策的内涵也发生了变化，主要是适当回收流动性。易纲说，从２００３年到今年，这五年来央行多次上调存款准备金率，同时提高利率，这些都是紧缩银根的措施，旨在控制货币供应量。 [财政政策货币政策舞起“鸳鸯剑”]

中国高投资回报率吸引大量国外资金流入，由此导致流动性过剩，内外经济失衡问题成为当前最大挑战。上月中旬召开的国务院常务会议强调，流动性过剩问题依然突出，要努力缓解流动性过剩矛盾。

这次会议明确我国当前要坚持实施稳健的财政政策和货币政策，货币政策要稳中适度从紧。这是近年来我国在坚持稳健货币政策的前提下，首次提出“稳中适度从紧”的货币政策取向。

专家认为，流动性过剩有着复杂的成因，解决这一问题要从长期的眼光来看待。从此次国务院会议精神看，今后将不仅仅依靠准备金率、利率、央行票据、公开市场操作等各种货币政策手段，而是更加注重金融、财税等综合手段的相互配合。

作为加强金融、财税等综合手段相互配合的代表性措施，上周全国人大常委会批准了由财政部发行１５５００亿元特别国债购买外汇的议案。中国社会科学院金融研究所博士殷建峰表示，作为解决流动性过剩问题的一项主要措施，通过财政发行债券，可以分离央行对冲职能，有利于央行当前更好地执行“稳中适度从紧”的货币调控政策。

很多专家指出，特别国债的发行，意味着今后在宏观调控方面，我国将会更多地使用财政政策和货币政策协调配合的“组合拳”，使宏观调控更加有效。