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当前经济形势: 主要宏观经济指标全面趋弱
关键词： 宏观 宏观经济 上涨 增速 经济
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二、内忧外困倒逼政策调整
希腊债务危机的蔓延和欧美等发达经济体不佳的数据，影响了中国的出口，进而影响了中国经济数据的表现。在内忧外困的背景下，目前政府宏观调控必须兼顾两大目标，第一是促进经济转型，第二是延缓经济下降的速度和时间，稳增长成为近期宏观政策的重中之重。
1、稳增长是应对经济过快下行的应急之举
首先，稳增长就是要扩大内需、培育内需。如果中国的内需无法拉动，那么我们所有的投资都会变成过剩产能，会为接下来的这轮投资的过剩，产能过剩付出代价。所以对于中国来说，市场化改革尤其是城市化过程中拉动内需是必不可少的，否则我们会一再重演产能过剩的悲剧。
其次，经济结构调整毕竟不等于不要投资。一旦经济大幅下滑，结构性改革推行更加不易，结构改革与经济增长并非矛盾，而是相辅相成。因此，为实现稳增长目标，需要在一定程度上扩大国内投资、消费需求。
再次，稳增长是应对欧债危机的必然选择。现在国内外有一股强大做空中国的声音，不看好中国经济的长期前景，认为中国经济有硬着陆的风险，靠投资拉动与房地产经济难以持续，甚至会陷入“日本化”与“拉美化”陷阱。面对外部各种不确定的因素，中国有针对性地采取一些措施，避免经济增速过度下滑是必要的，经济下滑过快，既不利于社会稳定，也不利于正在推进的结构调整和发展方式的转变。
2、稳增长的重点是稳定投资
之所以把增加投资作为应对经济下滑的主要手段，主要是基于以下几个的考虑：
一是投资拉动的政策空间较大。从三大需求看，消费受居民收入水平、社会保障体系尚不完善等多重因素的影响，短期内难以大幅提升；出口则受制于外部环境，国际经济形势仍然严峻复杂，前景并不明朗；通过稳定投资来阻止经济增速持续回落，可以说是当前一个比较现实的选择。投资的提速只是在去年较低的增速上有所提升的，去年是我国“十二五”的开局之年，但基础设施建设投资增速仅为6%，有投资需求积压现象，扩大投资的政策操作空间较大。
二是投资尤其是基建投资具有见效快的特点。根据我们的测算，在固定投资中，占比25%的房地产投资具有典型的顺周期特征；占比34%的制造业投资并无显著的周期相关性；而占比达22%的基建投资则能够对整体投资水平产生显著影响。与货币政策相比，基建投资作为投资需求的一种直接作用于增加需求，见效直接迅速。2011年中国资本形成总额对GDP增长贡献率为54.2%，消费和净出口对GDP增长的贡献率分别为51.6%和负5.8%。相比刺激消费内需，推进基建投资项目对拉动经济的作用更加立竿见影。
三是投资是实现预期增长目标的保证。根据我们的测算，假如欧债危机进一步恶化，在不考虑政策刺激的情形下，我国经济增长可能跌至6.4%左右，低于2012年GDP 增长7.5%的预期目标。初步估算，为实现7.5%的预期增长目标，必须使2012 年固定资产投资增速达到20%，固定资产投资额将从原先计划的35.6万亿增加到36.2 万亿元，即增加约6000 亿元。配合增加的6000 亿元投资，全年信贷投放也将增加5000 亿元左右至9 万亿元左右。否则，2012年中国经济增长将难以扭转持续下降的趋势。
三、扩大投资的重点和方向
国务院5月23日召开的常务会议发出了明确信号：启动一批“事关全局、带动性强”的重大项目，这已是第三次在国务院层面提及启动重大项目。根据相关政策信息和我们调研的情况，我们认为未来我国扩大投资的重点和方向如下：
一是保证在建的重点项目的完成与配套。对在建的固定资产投资项目续建资金需求将会予以保证，防止出现“半拉子”工程。对列入国家“十二五”规划重点建设项目的基础设施和民生工程建设项目，将力保按时开工。在投资的布局上，由于“十二五”规划的重点项目集中在西部地区，因此未来投资可能进一步向西部地区倾斜，西部地区将成为我国投资的重点区域。
二是考虑投资的消化问题。这次增加投资，不仅突出了铁路、公路及城市基础建设，也把直接关系到民生的重大项目纳入了重点投资范围，比如宽带入户、教育卫生及保障性住房建设等。我们认为，未来政策会重视与消费需求相关的产能建设，增加并鼓励扩大适应新时期消费的生产能力投资，避免上下游产业脱节，形成新的产能过剩。
三是促进战略性新兴产业的投资。战略性新兴产业代表产业发展方向，对于相关行业的技术创新与研发，国家将加大财政资金支持力度，同时辅以信贷、利息优惠政策，支持重大产业创新发展工程、重大创新成果产业化等项目，尽快培育产业发展新引擎。
四次突出节能环保的投资需要。国务院常务会议决定今年安排363亿中央财政刺激内需。具体包括安排265亿用于补贴城乡居民购买节能型空调、平板电视、电冰箱、洗衣机和热水器；安排60亿支持推广1.6升及以下排量的节能汽车；安排22亿支持推广节能灯和LED灯；安排16亿刺激其他民用节能产品消费。经测算，363亿财政“内需直补”能直接撬动消费4500亿，以去年中国经济近50万亿的总盘子匡算，能拉动中国经济近1个百分点。同时，加快循环经济发展。国家发改委正在指导各地制订循环经济发展规划，同时将进一步完善国家对循环经济的投融资支持政策。据估测，2015年我国循环经济相关产业产值有望达到1.5万亿元。
五是刺激民间投资。配合这次增加投资，各部委纷纷明确表态，以开放甚至是欢迎的姿态来迎接民间资本，成为推动各行业发展的主力部队，这无疑将激发激活民企的投资热情，并为此前的铁路、能源、电信、金融等国有垄断型行业注入市场化基因，形成新的消费动力，从而全面刺激消费、拉动内需。(国家信息中心经济预测部撰写)
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