关键要改革投资体制
记者:根据你的测算,在所有其他政策和参数不变的前提下,社保基金增长的压力是巨大的,到2020年,中国基本养老金滚存余额将超过10万亿元。看来解决养老金的投资体制是迫在眉睫了。
郑秉文:不从根本上解决投资体制问题是不行的,否则,制度的科学性、合理性甚至合法性将会受到严重质疑。
记者:可供决策者参考的改革思路有哪些呢?
郑秉文:我们可以提供上、中、下三个思路。
在目前投资体制一切都不变的条件下,国家扩大政府债券的发行规模,在一定程度上提高收益率,或采取对商业银行给予一定补贴的条件下,提高收益率。可以预计,在宏观管理上将再次形成资金运用无效率。因此,这是下策。
我们提出的中策是,在目前统账结合的制度架构不变情况下,做微调。
对账户基金来说,已具备投资的可行性,可尽快实行市场化投资。目前要解决的只是几个技术问题,例如,投资主体的层级和主体是谁?治理结构如何设计?或全部委托给全国社保基金理事会等。
对统筹基金而言,只能全额都买政府债券,可分为中央政府特种社保债券和省级政府特种债券。二者利率相加,至少可以远远跑赢CPI。
记者:为什么说这是中策?还有更好的选择?
|