迪拜危机并非全球性新金融危机

“空中模式”应为国内房地产镜鉴

繁华如梦。高耸入天的迪拜塔一夜之间失却了光华。

当地时间11月25日，迪拜最大的国有企业集团迪拜世界宣布，将推迟6个月偿还债务。受这一消息影响，全球股市跌声一片。主要原因恐怕是市场被唤起了正渐渐远去的对次贷危机的记忆，对主权信用产生疑虑，担心初露曙光的世界经济再次被拖住后腿。

对此，国际主流看法认为，迪拜危机的呈现方式为延期偿还债务，对全球经济影响有限，无法跟肇始于华尔街的那场大危机相提并论。而且，迪拜危机也只是全球金融危机的一个滞后反应，并不是新的危机出现。只要迪拜方面控制好相关债务，债权方有处理债务危机的经验，那么迪拜危机会远不同于雷曼兄弟的倒闭以及次贷危机等，不会如上述危机那样具有烈性和传染性。毕竟，迪拜只是中东的一个小国家，其杀伤力影响范围都无法和次贷危机相比。

迪拜的问题主要在于其经济发展模式。迪拜整个国家就像是一个庞大的企业，过去几年里，由于国内石油蕴存量不断萎缩，石油收入不断下滑，迪拜政府被迫经济转型，不断通过政府控制的公司提高经济发展中的资金杠杆比例，并通过全球债市借贷大量发展资金。这些在经济转型过程中借贷的大量资本全部投资于房地产建设，试图发展成金融中心，同时还购买了大量海外企业的股权，最终导致债台高筑。

这样的发展模式在全球经济风平浪静时自然也一切如常，歌舞升平，繁花似锦。一旦世界经济风向突变，形势趋紧，特别是在华尔街这场大危机下许多拥有债权的金融机构自身受损，与其联系千丝万缕的迪拜受到波及也是情理中的事了。

而且，迪拜危机暴露出的另一个问题是国家经济发展缺乏实体产业支撑。迪拜的经济发展完全寄托于大量资本堆积的地产、旅游和服务业上，没有实体经济做依托和支撑。这恐怕是迪拜的真正“软肋”。正如媒体所描述的，“迪拜的金融中心梦，原本就是将大厦建筑在沙子之上，根基不牢，遇到危机，出事难免。豪华房地产项目，则是不断累积泡沫，当经济下行，泡沫被挤，原形必将暴露出来。”

因此，此次迪拜危机无论从力度还是范围上看，完全是一种可控型的危机，不会给全球经济造成新的灾难性影响。目前，阿布扎比已通过阿联酋中央银行和两家私人银行向迪拜注资150亿美元；迪拜世界集团也称，该集团正在与各银行进行“有建设性的”初步谈判，对该集团大约260亿美元的债务进行重组。这一数字已远远低于事件发生之初的590亿美元，表明事态正向人们共同期望的方向发展。

在我们刚刚经历了金融风暴的历练之后，迪拜给我们的或许只是个小小的惊悸。从而使我们加倍珍惜国内经济复苏的成果，防微杜渐，更加坚定信念和目标。

不过，迪拜通过资产和地产制造繁华经济影像最终走向泡沫破灭的“空中模式”，倒是对国内房地产业发展趋势的有益警示。(姜 楠)