“未来美元的地位跟在二战刚结束时会大不一样”

《望东方周刊》：中国领导人对在美国的投资的安全性表达了担忧，人民银行行长周小川则提出建立新国际储备货币，这其实都牵涉到美元的汇率变动问题。你怎么看中国在美国投资的风险问题，该如何进行调整保护国家利益？另外，怎样改革当前的国际货币体系？

林毅夫：目前来讲，美国还是全球最大的经济体，美国经济如何实现稳定，怎么渡过难关，是全球的头等大事。美国经济实现稳定、渡过难关，对美国、对世界，也对中国，都非常重要。这是我们在思考问题的时候，必须有的清醒认识。

在美国，我们有很多的外汇储备投资，购买了大量美国国债。其中的风险，不在于美国会赖账，因为它是一个储备货币国家，它还可以印钞票来还钱。问题在于币值的问题，但短期来看，美元还上扬，这里面有它的原因。

首先，在金融危机来临之前，美国企业高度杠杆化，很多资金流到国外去，现在金融机构为了自保，去杠杆化，所以资金回流，这样对美元需求就大。

第二，这是全球性的危机，美国固然遭遇危机，其他国家同样难免。日本经济今年下滑幅度预计在5%~6%，欧洲国家下滑在4%~5%，美国相对下滑幅度要小。从这个角度看，美国经济相对安全，所以很多钱回流到美国来。

但在这次金融危机中，美国大量印刷钞票，长期来讲美元是看跌的。如果这样的话，美元就会失去人们对其作为储备货币的信心。

到底什么样的国际储备体系比较好？这是值得探讨的。凯恩斯提出过一个国际储备货币的概念。第二次世界大战后，美国经济占到了世界经济 50%。美元是国际贸易领域最通用的货币，所以美元就自然成为储备货币，这是自然形成的。

从未来来讲，美国经济在世界经济的比重将会下降，欧盟目前的经济规模和美国差不多，中国经济比重则会不断增加。因此，未来美元的地位跟在二战刚结束时会大不一样。

如果未来的国际货币体系，仍然是美元作为储备货币，这有它的好处，但也有它的问题，比如一个国家的宏观管理和作为国际储备货币间的矛盾。

将来如果IMF特别提留权(SDR)成为国际储备货币，当然可避免这样的矛盾，但又会带来另外的问题。比如，像在这次危机中存在的Too big to fail(大得不能倒)的问题。美国是世界最大的经济体，即使它的宏观没管理好，你也不可能允许它崩溃，就像美国要救助AIG一样，到时，国际社会也必须花费巨额国际储备货币来解决美国的问题。所以各有利弊。

至于将来形成一个什么样的体系，应该将问题拿到桌面上来，大家讨论，集思广益，慢慢地可能会形成一个比较合理的体系。