6月11日，苏州恒久在广发证券的保荐之下二度上会，未能通过；6月13日，中国证监会决定撤销苏州恒久首次公开发行股票的行政许可。

苏州恒久的上市之路就此终止，作为主承销商，广发证券付出的代价惨重：不仅近两年的各项成本付之东流，证监会还对广发证券出示了警示函，对两名签字的保荐代表人进行监督谈话、出具警示函，并在12个月内不受理其签名的与证券发行相关的文件。

就在苏州恒久两次过会期间，广发证券连续有3个IPO项目被证监会发审委否决，分别是1月25日泰安泰山、3月17日吉林永大、3月31日杭州正方。

发审委并未就被否项目给出公开解释。《财经国家周刊》记者通过采访部分业内人士及研究员了解到，泰安泰山被否的原因可能与其2009年业绩大幅下滑有关联；吉林永大的硬伤包括使用国外知名品牌进入高端领域合作的不稳定性、过度依赖税收优惠、存在家族控制的风险等；杭州正方在上市前遭到举报，称其软件技术落后、质量低劣，而其主营业务高度依赖高校软件单一市场也存在风险。

除了被否的项目外，其他已经过会的项目也并非一帆风顺。苏州恒久的专利问题暴露出来后，广发证券紧急暂停了星网锐捷的IPO过会，经补足专利欠缴费用后，5月26日再度经发审委审核通过。

6月10日，青岛华仁药业股份有限公司的创业板IPO首发申请获得通过，但旋即引发媒体及投资者对其业绩成长性的质疑，并直指广发证券“保荐+直投”的模式存在争议。

业内人士向《财经国家周刊》记者透露，此前杭州正方未能过会的另一原因，可能跟广发证券的直投公司广发信德突击入股有关。

投行没落

“苏州恒久的问题是个先例，此前大家谁都不会去注意到专利权有没有过期的问题。如果要去查，需要走很多趟程序。广发证券撞上这个项目只能认栽，其实是有人举报苏州恒久之后，才引起了媒体和监管层的关注。”接近苏州恒久项目的人士告诉记者。