三、美国市场阐论

美国股市通常被看作是美国经济景气度的风向标，由于经济危机的重创，美股从2007年末开始遭受到惨重的深度打压。三大指数纳斯达克、道琼斯和标准普尔500的跌幅均在一半以上，这一轮的大熊市一直延续到本年3月份才开始止跌反涨，同样是受到了美国一系列经济刺激计划的反馈，美国工业生产的众多指标都给予了积极地乐观表现，一路凯旋至今的复苏趋势似乎要把已经深深雪藏的美国股市引向萧条时期的冰封王座。市场过于乐观了吗？这种思索始终萦绕在投资者身处金融风暴的恐惧心理之上。

诚然，美股的联系涨势与其经济的复苏趋势过重的依靠了美国量化宽松的刺激政策，利率长期被维系在很低的区间内，一旦美联储在未来某日宣布加息（据称在明年年初），不再是套利货币的美元势必在买盘的推动下打开上涨的空间，美货的出口也因此再次遭遇霜冻期，并直接打压美国企业的境外需求，造成美股上市公司的业绩下滑，美国股市则极有可能再一次承压下潜。此中的关键在于，美国政府以何种政策，如何填补好这个‘后危机时期’的需求空洞。至少现在看来，他们至今并没有提出一个成熟的远期救市计划。所以，在这种忧虑造成的市场前景模糊的氛围中，美股能够同黄金一起，在本季度始终秉承涨升的态势，一部分原因起源于在经济复苏初期，这个根基不足却保持稳健的风险偏好。一般情况下，在经济不景气的大背景下，黄金与美股确实经常存在较强的正相关性，即同涨同跌。

另外一个值得担忧的数据就是美国的失业率，在工业、住房、消费信心等指标都有回升趋势的时候，失业率这个始终沉重的数字不断冷笑着背道而驰。不断升高的失业人口数字，是美国复苏大计中一个挥之不去的负累。这个愈发庞大的丧失生活来源的群体，美国政府是毫无指望能从他们身上找到刺激消费的突破口的。问题又回到了救市政策的原点，中国和美国的区别在于：中国面对这场金融风暴的洗劫，采取了先拯救市场，再着手企业，并顺势调整产业结构的原则。而美国则没有机会如法炮制，面对其失业大军的怨声载道，美国只能义无反顾地先从企业下手，不惜一切手段的扩大工业生产，维持并拉升就业。这样才有了近期的保护主义抬头。美国的无奈，诚如下图所示，失业率数字始终对于美国救市政策的百般殷勤表现的无动于衷，失业率的攀升如此稳健，以至于很多重量级人物都表示，美国失业率在本年内突破10以上，已经不太有悬念了。

这也是我们强调美国的市场、股票仍然深植于阴霾的发展背景之中，前景无法明晰的原因之二。