14日，万马电缆和桂林三金两只新股低开低走，跌幅都达到4%，而桂林三金更是创上市后最低价31.48元。这就意味着仅仅3个交易日，桂林三金就已经开始走下降通道，首日买入未出者全线被套，炒新的风险不言而喻。

“逢新必炒”一直以来都是很多投资者的炒股习惯，尽管监管部门不断地提示新股上市首日的风险，但是，仍抑制不住投资者的炒新热情。很多投资者认为炒新就是一项“包赚不赔”的生意，但殊不知，炒新背后蕴藏着巨大的风险。

一直以来，散户都是新股炒作的主力，因为很多人都相信炒新“包赚不赔”的神话。据深交所对上市首日炒作最为严重的22只股票统计显示，参与上市首日买入的主要是中小投资者。其中账户市值在5万元以下的投资者占比接近50%,账户市值在10万元以下的投资者占总人数的85.73%,账户市值在10万-100万之间的投资者占比13.01%。相比之下,账户市值在100万元以上的个人投资者仅占1.05%的比重,而基金、QFII、券商等机构投资者的比重仅为0. 2%。由此可见,中小投资者是参与上市首日买入的绝对主力,机构投资者的参与程度则相对较低。

但事实上，任何生意都不可能“包赚不赔”，何况是在千变万化的股票市场。数据显示,首日买入炒作最为严重的22只样本股票的个人投资者整体亏损近3亿元,亏损投资者比例达到51.28%。其中,一些首日买入新股的投资者损失严重,个别股票的投资者账户平均亏损比例甚至高达99%。总体来看,账户市值在10万元以下的投资者亏损程度最为严重,亏损金额高达1.97亿元。

而从深交所另一项分析研究结果看，1991-2009年期间，在绝大多数情况下，投资者炒新发生亏损的可能性接近甚至超过60%。其中，在1992-2008年间的17个年度中，炒新发生亏损的可能性与大盘指数的涨跌没有直接相关的对应关系。而在过去的2007和2008两年中，炒新发生亏损的可能性显着上升，甚至达到80%-90%。

这也可以理解了为什么成熟的机构投资者首日参与新股的程度非常低。因为他们明白，新股刚上市，还没有实质业绩支撑，上市首日的爆涨涨属于非理性估值，严重透支了其未来的上升空间，股价冲高之后必然回落，因此，上市首日追涨行为面临很大风险。

而很多中小投资者却对此还很“痴迷”，特别是一些刚刚进入市场的投资者，在不完全了解风险的情况下源源不断地加入初次炒新的行列。据了解，在上市首日买入新股的投资者中,高达71.49%的投资者为第一次参与首日交易,另有15.50%的投资者仅仅参与了2次上市首日买入新股。也即是说,有近87%的投资者仅仅参与了1至2次上市首日买入新股,可见新股上市首日买入的投资者多数为初次尝试上市首日买入新股。

对此，笔者建议那些对炒新仍然“执著”的投资者：不要掉进炒新一定就赚钱的诱人“陷阱”中，而忽视了对公司基本面的研究，只有对新股仔细甄别、深入研究其投资价值后再进行投资才是理性的投资。（侯捷宁）