尽管摆在上市房企面前的是资金状况日趋紧张、融资压力加大的现实；背后是资本市场IPO的紧密封锁。在“腹背受敌”的夹缝中，“精明”的开发商仍然探出多重融资秘道。

发行公司债便是其一。2008年，金地集团首先拉开房地产企业发行公司债的序幕：发行8年期债券，融资12亿元，票面利率为5.50%。随后，万科、保利地产等公司也接连顺利完成公司债发行。

有研究者表示，虽然公司债的融资规模无法与增发等股权融资方式相比。但是，发债的方式更加灵活，其发行程序简单。相较银行贷款，公司债具有周期长、利率锁定的特点，在通胀情况下其成本更低且灵活。

长期关注房地产市场的国巨创业投资总裁、首席经济学家孙飞对上市房企融资渠道颇感兴趣：“上市房地产企业本身可用融资渠道就多。因此必须多元化，而非单一化。”

孙飞认为，上市房企除了发行公司债以外，还可通过借壳上市、信托、私募股权投资等方式融资。以借壳上市为例，一些实力较强的区域性地产公司已经借壳登陆资本市场。2009年3月，SY东源控股股东便与金科投资签订股份转让协议。金科投资收购来自ST东源转让的13.42%股权。目前，金科集团仍在继续推进资产重组，将地产业务注入ST东源。

由于借壳过程较为复杂，且对于综合实力要求较强，因此有房企只能“望壳兴叹”。

由此可见，上市房企并不能适用任何一种融资渠道。比如在资金匮乏的今天，信托融资就不适合这些“精明”的房地产商。一直从事信托研究的孙飞告诉记者：“尽管信托融资较为灵活简易，不用披露相关信息。但是其付出成本要比其他手段高一些。”毫无疑问，此时资金尚紧的上市房企必将选择成本低廉的融资手段。

因此，面对发债、借壳、股权转让、合作开发以及大股东注资等融资渠道的选择，“企业要根据自身情况，在不同时期选择不同的融资渠道。”孙飞说。