二、银行间市场交易更加活跃，债券价格水平大幅上升

2008年，银行间市场累计成交110.29万亿元，市场运行主要有以下特点：

一是成交量继续大幅增长。2008年，银行间市场成交量突破110万亿元，同比增长55.3%，其中，现券成交量37.12万亿元，同比增长137.9%；同业拆借成交量15.05万亿元，同比增长41.3%；回购成交量58.12万亿元，较上年增加13.33万亿元，同比增长29.8%。

二是短期交易占比高。2008年银行间市场交易中，隔夜拆借品种成交10.65万亿元，占拆借成交总量的70.8%；1天回购品种成交37.03万亿元，占回购成交总量的63.7%。

2008年，债券指数总体呈现上行走势。银行间市场债券指数由年初的114.84点升至年末的132.05点，上升17.21点，升幅14.99%；交易所市场国债指数由年初的110.78点升至年末的121.30点，上升10.52点，升幅9.50%。

三、货币市场利率与债券收益率曲线总体下行，且阶段性变化显著

2008年，货币市场利率大致可分为两个阶段：第一阶段为年初至9月份，货币市场利率阶段性宽幅波动，这一阶段基本是2007年市场利率走势的延续。货币市场利率相对高位运行，以质押式回购市场为例，月加权平均利率基本在2.70%以上。同时，大额新股发行冻结资金与货币市场利率阶段性波动相伴，新股发行资金冻结期结束后货币市场利率迅速回落。第二阶段为10月份至年底，货币市场利率持续下行。12月份同业拆借加权平均利率为1.24%，比1月份下降108个基点；12月份质押式回购加权平均利率为1.22%，比1月份下降159个基点。

2008年，债券市场收益率曲线整体大幅下移，以银行间市场国债收益率曲线为例，大致可分为三个阶段：第一阶段为1-3月份，收益率曲线平行下移。3月末，国债各关键期限收益率较年初下降幅度均在30个基点以上。第二阶段为4-6月份，收益率曲线陡峭化上移。各期限国债收益率增加幅度在30-60个基点之间，其中30年期国债收益率增加最多，为60个基点。第三阶段为7月份至年末，收益率曲线整体大幅下移。