白酒行业有望跑赢大盘

从A股市场来看，截至8月8日，今年以来在申万一级行业中，餐饮旅游、食品饮料、商业贸易、家用电器等传统消费行业分别上涨6.24%、0.58%、-0.51%、-11.64%，均跑赢大盘。在不少周期性行业经历明显调整时，消费板块由于中长期业绩向好，政策预期明朗，事实上充当了市场“稳压阀”的作用。

6月份，我国工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.4%，其中生产资料价格涨幅7.8%，上涨压力比下游消费品更为明显，部分企业以提价作为应对。

中部地区某调味品企业负责人介绍，长期来看原材料和人力成本都在提高，产品价格有一定提高是正常的。但企业也面临不少涨价压力，目前国家对物价调控相当重视，率先涨价容易受到市场挤压，联合涨价则可能被质疑串通涨价和操纵价格。

白酒行业近期的提价同样较为明显。“今年涨价最明显的是茅台、五粮液等高端品种，53度飞天茅台从700多元涨到了900多元，与之相比，中低档酒价格变动并不明显。”北京一沃尔玛超市的柜台工作人员介绍，部分酒类高端品牌近年来的涨价已经成为常态，平均每年幅度在40元左右，今年提价尤其明显，即便如此柜台也经常缺货。

中信证券新近发布的研究报告认为，目前茅台、五粮液、泸州老窖、青花瓷等白酒批零价均出现上移，幅度在5%-10%，不少高端酒类供应紧俏。下半年在季节性因素等影响下，白酒行业跑赢大市的概率较大。

消费扩张周期仍未结束

从国际经验看，当一国人均GDP达到3000美元上方，居民用于汽车住房、旅游休闲、文化娱乐等若干方面的消费需求将逐渐上升。在我国扩大内需尤其是刺激消费的政策支持下，不少机构开始憧憬，我国可能适时迎来消费扩张的“黄金时期”。

某基金公司的一名基金经理表示，消费行业企业普遍具有时间价值，在目前宏观经济背景下这一属性难能可贵，股价表现远超市场。未来我国经济转型趋势不可逆转，消费行业将是确定性最强受益板块。

与易受经济周期等外生因素影响的投资、出口相比，消费对于经济增长的贡献更为稳定。2007-2009年，最终消费对我国GDP的贡献分别为4.7、4.4和4.6个百分点，波幅远小于另外两驾“经济马车”。

国家信息中心提供给中国证券报独家发布的研究报告预计，今年消费品零售总额名义增长达到18.2%，剔除通胀因素后实际增长15%左右，低于去年水平，但仍为改革以来第三个高增长年份，这说明本轮消费扩张周期仍未结束。

值得注意的是，二季度以来部分耐用消费品增速出现较明显回落。6月份，汽车、家用电器零售额分别同比增长28.3%和23.4%，比上半年累计增速分别放缓了8.8和5.4个百分点。

市场研究机构莫尼塔咨询公司发布的研究报告认为，本轮消费周期在三季度中期面临一定的下行压力。近期一些高弹性的耐用品消费出现了一定放缓，其中汽车消费的下滑可能受到购置税减免政策力度减弱等因素的影响，家电销售很大程度上受到南方洪涝灾害的干扰。后期企业用工情况将是考察本轮消费指标能否延续的关键指标。

专家同时指出，目前食品、纺织品等必需品消费仍然处于上升通道，从历史上看，必需品消费一直保持较低的弹性，对消费的贡献较为稳定。长江证券分析师李茂余认为，我国短期内不可能直接进入高收入和高消费社会，而更可能在收入增长中出现消费逐级扩散的趋势，农林牧渔、食品饮料、批发零售、酒类、医药等行业均可能面临机会。本报记者韩晓东