今后投资增速是“冲高回落”还是“高位盘整”，将对判断经济形势产生较大影响。 新华社图片

国家统计局、央行和海关总署11日集中发布了7月份主要经济数据。专家认为，7月份经济运行继续呈现出积极向好的因素，经济复苏的基本面支撑依然良好。

然而，与二季度经济迅速反弹相比，短期内宏观经济难以提供明显的刺激点，三季度可能是位于二季度和四季度之间的“平台”增长期。

复苏趋势延续

由于国家统计局本月起改用发布会的形式集中发布上月经济数据，7月份经济数据得以在11日完整出炉。从内需来看，消费、工业同比增速继续加快，投资增速尽管略有放缓，但仍处于30%以上的高位。

受外需及产能过剩影响，7月份出口和物价同比降幅则继续加大。其积极一面是二者环比数据均出现了好转势头，不足方面则表明其好转程度或许比预期略慢。总体来说，人们仍然表示了对宏观经济积极看好的态度，不少机构表达了对增长的乐观预期。兴业证券认为，今年我国GDP同比增速有望达到9%。中信证券预计，今年GDP有望达到8.8%。

一些专家认为，7月份我国经济向好的势头仍在延续。但从另一方面看，经历了二季度的强劲反弹后，当前宏观经济数据层面也难以迅速提供新的刺激点。考虑到二季度GDP的环比高增长，以及四季度GDP达到年内高点，且出口和房地产有望回暖，三季度宏观经济或许进入一个蓄势加温的“平台”增长期。安信证券首席经济学家高善文表示，目前处在企稳回升的关键时期，关键就是要保持政策的稳定性，继续维护市场参与者的信心。

投资增速持续高位

1-7月，城镇固定资产投资同比增速为32.9%，比上半年回落0.7个百分点。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，从单月来看，7月固定资产投资增长29.8％，连续三个月增速回落。回落原因主要跟第二产业投资增速的回落有关。但由于在建项目固定资产计划投资额增长速度仍高达36.4％，以及下半年房地产投资增速会继续加快，下半年固定资产投资增速大幅度回落的可能性不大，全年投资增长率仍有可能达到30％左右。

2009年，我国新增中央投资4875亿元，截至目前已分四批下达共3800亿元，年内尚余1075亿元的额度。业内人士认为，下半年政府投资增速逐渐放缓，可能导致固定资产投资增速或已见顶。然而相对乐观的一方面是，近几个月来，房地产投资和民间投资展示了适时跟进的态势，这意味着投资增速未来走势很可能不是“冲高回落”，而是“高位盘整”。

国家统计局新闻发言人李晓超在发布会上谈到，7月份我国房地产开发投资同比增长15.6%，增速比上月加快1.7个百分点。以此同时，国家发改委也表示正研究鼓励促进民间投资的若干政策措施。

消费方面，兴业证券首席宏观分析师董先安认为，扣除价格负增长因素，7月实际零售额同比增速达到17%，为今年最大增幅。今年3月以来化妆品、金银珠宝、家用电器、家具、汽车等可选消费品零售额同比持续加速增长，体现居民真实购买能力有所提高。预计全年消费增速将达到15.5%。

三季度将出现物价拐点

7月份CPI同比下降1.8%，降幅比上月加深0.1个百分点，再次创下近十年新低。国家信息中心经济预测部研究员张永军认为，CPI降幅加深的主要原因是翘尾因素由上月的-1.3%扩大至-1.4%，而新涨价因素则与上月持平。

7月份，CPI环比与上月持平，结束了连续4个月回落的趋势，而PPI环比已经连续4个月上涨。分析人士认为，物价的拐点很可能出现在三季度。

高善文表示，我国CPI和PPI的拐点将发生在最近两个月，随后跌幅将逐渐收窄，10月份以后CPI有望由负转正。

中信证券则认为，7月份是我国物价降幅逐渐缩小的拐点。由于经济需求回升、食品价格步入上升通道以及输入性通胀因素增加，未来我国物价水平将逐步回升。预计今年我国CPI同比下降0.5%，PPI下降5.7%，明年二者分别上涨2.7%和3%。（韩晓东赵晓路）