由于国务院曾出台文件明确规定，对“房地产项目超过土地出让合同约定的动工开发日期满一年，完成土地开发面积不足1/3或投资不足1/4的企业”应审慎贷款和核准融资，对违法用地项目不得提供贷款和上市融资。受这一规定影响，2009年下半年以来，A股房地产上市公司向证监会提出的“增发”申请均未获批。主要原因是新增设的国有土地审核环节及具体操作没有确定，而证监会与国土资源部也一直就此事进行沟通与协调。数据显示，目前已经提出再融资方案，并经过股东大会通过的地产上市公司有35家，招商地产、苏宁环球等。

投资策略：中投证券认为，低谷往往也暗示着反转，由于前期市场悲观预期的充分释放及政策调控面临的真空期，三月份楼市交易有望回归正常。尽管短期房价盘整的态势仍将继续，而全年单月销售平均增速有望超过20%。估值的严重偏低也一定程度上在孕育板块的反弹行情。

由于行业面临的大环境仍未有大的改观，未来地产业整体投资的机会不大，投资者可以结合区域热点及有关题材，选择二三线城市为重点的上市公司。

三条主线把握机会

估值偏低有望反弹

成长性+金融创新

走势分析：上周，据《证券日报》研究中心统计，银行板块整体涨幅0.17%，涨幅靠前的股票有华夏银行和兴业银行，浦发银行由于不确定事件停牌。

从周线上观察，银行类股已连续收出3根小阳线，有望走出阴霾。

行业动态：2009年8月，在浦发再融资之后，招行宣布以配股方式再融资补充资本金；紧接着，宁波银行、兴业银行、南京银行相继宣布再融资计划。与此同时，市场关于大行巨额再融资的传说纷纭。从此，“再融资”犹如巨大的阴霾沉重地压在银行股的头上，银行股的股价也因此跌跌不休。

国泰君安研究所分析认为银行再融资带来的资金压力有限，其负面作用被夸大了。2010年银行再融资总规模预计为2170亿元，但其中A股再融资规模只有1530亿元。如果再考虑银行大股东参与所带来的资金缓解作用，其对A股的资金压力更小。

除已公告再融资方案外，银行股权再融资需求已经很小。假设核心资本充足率要求分别为7%，2010年上市银行核心资本缺口仅为91亿元。假设大行核心资本充足率标准为8%，中小行核心资本充足率标准为7%，则2010年上市银行贷款增长的最大潜力为9.8万亿，对应全行业贷款增长的最大潜力为17.8万亿。可见，资本充足率监管标准提高对2010年银行业信贷增长无明显制约。

他们还认为银行再融资对其EPS的摊薄效应有限。银行再融资对其每股收益增长的摊薄效应为3%至4%，同时银行再融资后，其市净率会更低，估值优势更凸出。

投资策略：国泰君安认为，融资融券与股指期货的临近，银行股有望逐步走出低迷，步入上升通道。给予银行股“推荐”的投资评级。个股选择上，应注重成长性和金融创新两条选股思路。成长性方向重点推荐深发展、南京银行、兴业银行3家银行；金融创新方向重点推荐招行银行、民生银行、交行银行、浦发银行、工商银行等5家沪深300权重股。(孙 华)