中信证券(600030)控股金牛期货100%股权

券商概念、沪深300概念、期货概念。

金牛期货：在完成对深圳金牛期货经纪有限公司的全资收购后，将其更名为中证期货经纪有限公司，证监会已核准中证期货的金融期货经纪业务资格、金融期货全面结算业务资格、中国金融期交所全面结算会员资格；2008年5月对中证期货经纪有限公司追加投资5000万元，将中证期货经纪有限公司的注册资本由1亿元人民币增加至1.5亿元截止2008年12月31日，中证期货总资产48432.39万元，净利润435.38万元。

融资融券＋股指期货：2010年1月，国务院原则同意开展证券公司融资融券业务试点和推出股指期货品种。据悉，首批试点券商将从参与全网测试的11家券商中产生，包括中信、光大、海通、招商等。初步预测，如果融资融券交易额占到市场成交额的15%左右，则融资融券金额将达到5000-8000亿元左右，这将为中国证券业贡献500-700亿元左右的收入，长远来看，融资融券业务可以提升券商收入30%左右；而股指期货推出初期，预计期货经纪业务收入(含IB业务和期货子公司的收入)对券商净利润的增厚幅度为3%-4%；从长期来看，增厚幅度有望达到8%-15%。

2009年三季度机构持仓情况：股东人数较上期增加明显，筹码仍相对集中，中国人寿持有其3.66亿股(上期持有3.76亿股)，中国人寿集团持有2.8亿股(上期持有3.23亿股)。截止09年三季度末，共有62家基金合计持有公司4.88亿股(二季度末102家基金持7.74亿股)。

宏源证券点评：作为上市公司并且股权结构较为分散，我们认为非公允的重大资产出售方案较难通过。同时，根据此前的公告，中信证券已计划通过划分营业区域的方式解决控股的中信金通和中信万通的同业竞争问题。综合前面分析，我们预测公司2009年、2010年EPS分别为1.25元和1.74元，对应2009年和2011年PE分别为24倍和17倍，存在明显折价，我们认为随着股权出售方案的明朗，其折价将逐渐消失，目前公司存在套利机会，给予买入评级。

光大证券(601788)控股光大期货100%股权

券商概念、次新股概念、大盘概念、QFII持股概念、期货概念。

光大期货：于2007年4月受让南都期货100%的股权，2007年10月16日，南都期货更名为“光大期货”，注册资本为15000万元，2007年证监会核准光大期货的金融期货经纪业务资格和全面结算会员资格，获得中国金融期货交易所全面结算会员的资格；截至2009年6月30日，光大期货总资产为13.59亿元，营业收入2938万元，营业利润514万元，净利润302万元；2009年9月尼向光大期货有限公司增资2亿，增资后注册资本金为3.5亿元，公司持有100%股权。

2009年度业绩快报：每股收益0.93元，每股净资产为6.58元/股，净资产收益率为18.16%，实现营业收入559,720万元，同比增长51.64%，净利润286,286万元，同比增长109.34。

2009年三季度机构持仓情况：前十大流通A股股东中共有四家基金机构合计持有559万股，其中QFII富通银行持有80万股；股东人数相对较多，人均持筹比较分散。截止2009年三季度末，共有65家基金合计持有公司1672万股。

国泰君安点评：业绩好于预期，资产减值损失风险释放。调整公司2010-2011年EPS至0.99元与1.22元，IPO完成后，公司资本势力明显增加，对业绩对融资融券以及股指期货敏感性仅次于海通，基于此，维持谨慎增持评级，按照分部估值应在30元左右。

国信证券点评：目前，证券市场交易量水平持续维持在相对高位，而佣金率因营业网点的快速设置面临挤压短时间内仍将持续，对于融资融券、股指期货等创新业务推出的预期影响券商股市场价格，公司在融资完成后，2009年末净资本达186亿，有相对充裕的资金涉足创新业务领域。在不考虑创新业务的影响下，公司股价对应2010、2011年PE分别为31.7和27.4倍，PB3.7和3.3倍。若考虑到公司多元化发展战略和市场地位，以及创新业务未来的发展，则存在一定溢价空间，给予公司“谨慎推荐”评级。

中金岭南(000060)控股金汇期货100%股权

有色金属概念、深成40概念、基金重仓概念、沪深300概念、新能源概念、深圳本地概念、期货概念、稀缺资源概念。

金汇期货：2008年收购深圳金汇期货经纪公司,直接间接持有100%股权，2008年净利润146.07万元。

2009年三季度机构持仓情况：股东人数增加，筹码有所分散。前十大流通股东中有8家基金合计持有约9300万股。

广发证券点评：最具扩张潜力的综合性矿业公司。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.40元、0.96元、1.28元。考虑公司是目前A股最具扩张势力的公司，未来几年公司资源储量与产能有望进一步增加，且无论是从市值/资源价值的角度还是市盈率的角度，公司估值在可比公司中均处于偏低的位置。因此我们给予公司“买入”的投资评级。

中投证券点评：提高对Perilya的控股比例，公司盈利能力将进一步增强。仍维持公司09-11年EPS为0.41元、1.19元、1.32元的盈利预测和推荐的投资评级，未来6-12月目标价格为32元。

联合证券点评：资源量存在扩张潜力。维持盈利预测及“增持”评级。天津地产项目预期良好，有望明显增厚公司未来两年业绩，预计2009-2011年盈利预测为：0.50元、1.08元和1.39元/股。公司发展全面均衡，铅锌采矿和冶炼4项指标多年来均位居业内前5，在国内铅锌业(行业集中度和竞争力低)面临整合之际，我们看好其于此间或有的重要地位及重大机遇。维持“增持”评级。

现代投资(000900)控股大有期货100%股权

交通设施概念、社保重仓概念、沪深300概念、期货概念。

大有期货：现代投资持有湖南大有期货经纪有限责任公司100%股权，该期货公司注册资本1.5亿元。截止2008年度末，该公司总资产27235万元，2008年度实现净利润140万元。2008年3月证监会核准大有期货获得金融期货业务资格，其交易结算业务资格仍处于申报过程中。

2009年三季度机构持仓情况：前十大流通股东中7家基金和1家社保合计持有3020万股(上期为7家基金和1家社保合计持有2773万股)，占流通盘的比例为10.38%。其中全国社保基金一零二组合持有205万股，本期保持不变。股东人数减少10%，筹码有待集中。

天相投顾点评：2009年前三季度净利润同比增长12.7%。调整公司2009、2010年EPS分别至1.78元、2.01元。以2009年10月30日收盘价20.62元计算，对应动态市盈率分别为11.6倍、10.2倍，估值处于行业低端，维持公司“增持”评级。

中银国际点评：公司三季度营业收入同比增长9.2%至12.2亿元，净利润同比增长12.7%至5.06亿元，符合我们此前的预期。公司成本控制较好，营业成本同比下降1.3%，我们判断主要是由于去年雪灾后维护成本较高。基于公司稳定的车流量增长，和目前仅有11倍的估值，我们认为公司股价具有较大上升空间。我们将09-11年每股收益预测微幅调整至1.701元、1.876元和2.102元，基于14倍2010年市盈率，我们维持25.59元的目标价，并维持对公司的买入评级。