[人民币存款准备金率上调0.5个百分点/历次调整表][新年信贷劲增引警觉][意在抑制信贷过快增长][专家称不意味货币政策转向]

昨晚中国人民银行突然宣布，大型银行存款准备金率由15.5%上调至16%，中国央行的存款准备金率在19个月后，首次调整。存款准备金是指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。中央银行要求的存款准备金占其存款总额的比例就是存款准备金率。

中央银行有三种方式控制货币供给。第一是对利息调整，上调利率可以控制社会流动性，抑制通货膨胀。第二是对存款准备金率的调整，上调准备金率可以吸收金融机构中的过剩资金，控制资产泡沫。另外一个是目前在欧美国家盛行的数量宽松政策。印刷钞票购买社会上的资产，以达到刺激经济的目的。

当存款准备金率维持在较低水平上时，商业银行有更多的资金用于信贷，刺激经济发展。但由于商业银行鼓励信贷，一部分信贷资金不可避免的流向股市，房市，推高了股票和房地产价格，创造了资产泡沫。而当资金流出金融机构时，也制造了通货膨胀。因此，在这次货币政策调整中，我们看到了中央政府打击资产泡沫和通货膨胀的决心。相信随着经济逐步好转，在一两个月内，上调存款准备金率或提高基准利率的措施还会继续出现。

然而，回想近期中国政府官员一再强调的不会在外部压力下让人民币升值的声明，我个人更相信货币政策的改变是坚持人民币汇率政策的补救。由于外需减少，占中国GDP总值近四分之一的出口表现不佳，因此中国坚持维持低利率政策以促进就业。然而，低利率政策不可避免的导致热钱的流入，创造资产泡沫和通货膨胀。央行在货币供给上的政策改变，则很好的控制了资产价格，避免了未来出现恶性通货膨胀的风险。

目前还无法判定，央行的政策改变，是否能够有效控制通胀风险，但中国货币政策的调整在未来数月中不会停止。西汉志研究中心分析师：赵力耕