盲目跟风是新兴市场大毛病

上海证券报：新兴市场股市对监管层的政策动向很敏感，常常因为某一政策措施的出台而出现暴涨或暴跌，您如何看待这一现象？

沈联涛：市场对监管层政策的高度敏感，是新兴市场股市要经历的一个痛苦过程。但是，监管者的行为也确实非常容易对市场产生影响。比如我处罚了香港某一个很大的投行，市场肯定会有波动。这就是投资者如何正确理解监管层信号的问题。

大家看到格林斯潘一旦说：“全面看好是无理性的”，股市就开始跌；他一说“美国经济现在开始有了结构性的改革，我们的效率提高了很多”，股市就会涨。在中国也出现过这种情况。所以，相关监管部门的官员口风要很谨慎，不可以误导市场；但当市场出现恐慌的时候，又要给大家信心。我们还要做很大量投资者教育工作，这是非常必要的。

上海证券报：您怎么看最近A股市场的波动？

沈联涛：新兴市场有一个大毛病，就是跟风，如果散户和机构投资者都跟风的话，就会加剧市场的波动，股市肯定会大起大落。股市的内在价值和流动性问题确实对股市有一定影响，比如，如果央行放松货币政策，对股市是利好；收紧银根，对股市可能就是利空。

股市是在贪婪跟恐惧之间的博弈。所以买者自负的原则很重要。要做一个很明智的长期投资者，要知道把握自己不要失控。赚了有时候是要走的，亏了也要知道止损。

我在香港证监会的时候，基本不会担忧指数的高低。香港证监会的任务是保证证券行业的平稳发展，保证市场没有诸如内幕交易等不当行为。但监管者不可以让指数涨和跌，否则就变成了政府指导的指数，而不是市场行为了。（来源：上海证券报）