2008年最后一期资金月报8日出炉。上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新《股市月度资金报告》显示，2008年12月份内，二级市场的存量资金出现了净流出150亿元的情况，这相当程度上是因为年末效应影响。

另外，根据最新推测，市场存量资金仍有万亿之巨。这表明A股市场并不缺乏资金。

资金面年末收紧

最新发布的《股市月度资金报告》显示，2008年12月1日到12月31日期间，由于新股IPO发行仍未恢复，二级市场成交有所活跃，同时，资金面再度出现了年末收紧的势头。

具体来看，当月，A股市场因为印花税和佣金流出117亿元，市场资金直接流出40亿元；12月成立的13只基金中债券型基金发行规模占优，5只股票型基金的增量资金为23亿元，同时参考股改限售股减持资金需求。总体上，12月股市存量资金净流出150亿元，

另外，由于新股发行暂停，市场资金的每日进出量更明显地受到行情影响，12月前两个交易周的每个周末都出现资金大额净流出10亿以上的状况。当时，A股市场恰处在缩量上涨或是快速回调的行情之中。

而临近年末时，资金流出更为明显。12月份的最后10个交易日资金呈现持续流出状况，其中，12月26日和12月31日的资金净流出量均超过20亿元，12月23日资金流出近19亿元。

存量资金仍可观

不过，整体上看，二级市场的存量资金仍然可观。根据《股市月度资金报告》估算，A股市场中，二级市场存量资金规模大致在9860亿元左右。这一规模表明，二级市场其实并不缺乏资金。

《股市月度资金报告》认为，股票市场存量资金可分为一级市场资金、二级市场资金，其中一级市场资金指稳定参与新股申购的资金，其中包括持续参与申购的资金和快速进出（滞留期不超过一个申购周期）的“游资”。值得注意的是，新股资金在新股IPO暂停申购后有明显大幅流出迹象。而二级市场资金则相对稳定，从资金方面看，A股市场总体来说并不紧张。

等待政策效应发挥

展望未来，政策面仍然是2009年对资金影响最大的方面。

从刚过去的2008年12月份看，相关政策出台依然非常密集，中央经济工作会议对保增长的强调，到细化金融“国九条”的《若干意见》关于资本市场的三个重点，直至年末低于市场预期的小幅降息政策，都印证了当前经济下滑、通胀回落环境下，国家力促增长的决心。

从政策层面的放松到货币流动性的实质宽松，进而增加股票市场资金机构、居民的供给，虽然将有一定的时滞，但必将逐步显现。2008年11月的货币供应数据显示存款定期化仍在上升。我们预计，2009年一季度这个状况将好转，不过由于春节长假因素，股市资金完全回暖可能要到3月份。

而最新政策中明确提出的，采取有效措施稳定股票市场运行，大力发展机构投资者，努力提高保险、社保、企业年金等机构资金的入市比例等措施，也将逐步落实。股市资金面未来暖风阵阵。（周宏）