场外资金的入场速度在10月达到顶峰。

持续的新股发行，正在不断吸引场外资金进入。

根据上海证券报和申银万国证券研究所共同推出的最新一期《股市月度资金报告》显示，10月份，A股市场的存量资金在中国石油领衔的新股发行刺激下，大幅增长1900亿元，同时，A股市场的存量资金也攀上1.66万亿元的历史最高位。

4个月单向流入1万亿元

场外资金的入场速度在上个月达到顶峰。根据最新披露的股市资金月报，最近4个月内，A股市场已经连续4度刷新月度存量资金的规模新高。

短短4个月内，A股市场的存量资金净增6000亿元。上述数据尚未包括期间新股IPO和印花税佣金的资金消耗。若考虑上述因素，以资金单向流入量计，A股市场在过去4个月内成功吸引了1万亿元入市。

今年以来，A股市场的存量资金呈现加速上升态势，A股市场资金月度资金净增额一路从500亿元增加到近2000亿元的规模。在过去的2年内，A股市场存量资金翻番的平均速度为6个月~8个月，而最近两个季度这样的速度仍在保持。

新股发行刺激资金高速流入

最新的股市月度资金报告显示，2007年10月1日到10月31日期间，A股市场以IPO新股发行流出的资金为692亿元，以印花税和佣金形式流出的资金额为347亿元，上述两项合计分流资金1039亿元。

同时，场外资金的流入更为惊人。10月的短短4个交易周内，场外资金的直接流入规模达到2900亿，连续第二个月维持在3000亿元平台上下。

每日的资金流向也显示，大盘调整和新股申购是资金进入的两大动力，资金流入的高峰出现在10月18日、26日和31日；期间10月18日和25日大盘均出现较大跌幅，吸引了部分资金入市，而10月26日中石油申购冻结资金3.37万亿也刷新了境内IPO纪录。

QDII尚未形成分流入市激情仍在延续

最新一期《股市月度资金报告》显示，A股市场场外资金的入市热情仍在延续，前期一度创下新高的QDII基金发行，并未对A股市场的资金供应形成多大分流效果。

尽管10月内，QDII基金的发行异常火爆，但总体上看，仍就难以撼动目前业已形成的资金流入格局。根据中登公司披露的数据显示，10月份，A股市场新增开户数为355万户，相比上个月的426万户有不小的下降，但是考虑国庆长假的影响。A股实际的日开户数仍旧维持在相当水平。10月份平均日开户为19.7万户，和9月份的20.3万户日开户数基本相当。

而根据月度资金报告判断，尽管大盘面临调整压力，场内资金依然不会大量转向海外，申购QDII的资金主要来源于场外资金，比如居民储蓄账户。

未来市场资金的变化最大变数在于三个方面，通胀形势；股指期货；以及后续的QDII产品推出（不仅包括QDII基金，还包括其他金融机构的QDII产品）

其中，通胀形势不容乐观的情况值得高度关注。10月25日发布的3季度经济数据显示通胀形势依然不容乐观，四季度流动性回笼压力较大；同时14天回购利率在中石油申购当日，创1998年3月以来新高，凸现资金面紧张状况。

股指期货渐行渐近，衍生产品对基础产品的资金分流作用不容忽视，不同交易目的的投资者可能为市场带来增量资金，股指期货一旦推出，市场资金流向需要密切考察。

QDII产品的分流效应，依旧是值得关注的重要方面。10月发行的两只QDII基金吸引近600亿资金，上投摩根亚太优势基金的认购比例仅为25%，显示了投资者对海外市场的热衷程度。如果有加速推出的情况，资金分流的影响将会逐步趋于增加。 （周宏 张大伟）