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大成股份（，）：主业持续亏损，资产重组进行中
大成股份600882基础化工业
研究机构：天相投资分析师：车玺撰写日期：2011-10-19
2011年1-9月，公司实现营业收入5.8亿元，同比下滑7.54%;营业利润亏损2.95亿元;归属于上市公司股东净利润亏损2.89亿元;每股收益-1.35元。
今年1-9月，由于大部分原料价格大幅上涨，尤其主要化工原料：黄磷、醚醛、“三苯"、"二醇"等受国际原油价格影响，居高不下。加上子公司大成热电亏损。另外，企业负担重，三项费用较高，以及历史的深层次原因，产品结构老化，企业盈利能力不强等多种原因，造成公司今年1-9月进一步亏损。
连年亏损迫使公司重组。2008年至报告期内，在农药市场激烈竞争的环境下，公司除2009年得到政府补助幸免于亏损外，其余年份均严重亏损，公司经营面临较大的困难和挑战。
2011年1月18日公司宣布筹划重大股权转让和资产置换事宜。2011年3月31日公司发布资产置换及发行股份购买资产暨关联预案。2011年7月27日公司发布资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书。2011年8月26日，公司国有股权转让获得国资委批复。目前重组正有序进行中。
发行股份购买资产，公司或将变身纯铁矿石企业。2011年7月27日公司发布资产置换及发行股份购买资产暨关联交易报告书。交易拟注入资产华联矿业100%股权预估值为19亿元，通过本次重大资产重组，上市公司主营业务将变更为铁矿石采选和铁精粉的生产和销售。本次交易拟注入资产华联矿业的盈利能力较强，根据初步盈利预测，拟注入资产2011年盈利约为2.3亿元，假设按照本次发行股份数量约1.78亿股进行测算，本次重大资产重组完成后，公司总股本约为3.91亿股，则重组完成后上市公司每股收益约为0.6元/股;因此本次重大资产重组有利于上市公司盈利能力的提高，符合上市公司全体股东及中小投资者的利益。
盈利预测及评级。考虑到公司正在进行破产重组，重组过程存在风险，暂不对公司进行盈利预测及评级。
风险提示。重大资产重组进程终止风险。
华星化工（，）：业绩拐点显现
华星化工002018基础化工业
研究机构：国元证券（，）分析师：张晓辉撰写日期：2010-10-15
公司产品涵盖杀虫剂、除草剂、杀菌剂三大系列30多个原药和100多个制剂品种，是中国最大的杀虫单、杀虫双生产基地和出口基地。
产业链延伸提升盈利能力，公司草甘膦制剂已有2种型号在美国获得登记，草甘膦业务盈利能力将得到增强;年产10万吨三氯化磷一期工程5万吨/年项目和30万吨/年离子膜烧碱一期（10万吨/年）工程项目预计明年1季度可投产，将降低生产成本。
房地产业务是新的增长点，273亩土地将分4期开发，预计一、二期项目明年将完成销售，拿地均价801元/平方米，具成本优势。老厂区搬迁完成后，公司将新增513亩土地用作房地产开发。
政策利好公司未来发展，公司地处皖江城市带沿江发展轴的和县乌江镇，区位优势明显，化工为区域内重点承接发展产业之一，公司在安徽省精细化工产业有机合成基地内拥有1500亩土地。
《农药产业政策》到2015年农药企业数量减少30%，行业兼并重组将提高行业景气度，公司未来有望通过兼并重组扩大市场份额。
预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.01、0.44、0.55元，公司农药产品受益农产品（，）价格上涨，产业链延伸提升盈利水平，房地产业务将成为明年新的增长点。我们预计公司明年业绩将出现大幅度上升，给予公司推荐投资评级。
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