2011年8月宏观形势月报:经济增长与物价双放缓

2011年12月01日15:07 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

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二、投资增速继续放缓，制造业和房地产业为主要支撑

（一）当前投资增速保持高位放缓态势

1-8月，固定资产投资完成180608亿元，同比增长25%，增速比上半年放缓0.6个百分点，低于2000-2010年历史同期平均值1.08个百分点，总体保持较高水平。剔除价格因素后，投资总体延续2009年三季度以来逐步放缓的态势，今年上半年投资实际增长17.8%，较2003-2010年历史同期值低8.1个百分点，如果按照固定资产投资价格指数全年平均为6.5%来估算实际投资增速，1-8月投资实际增长17.4%。一方面表明实际投资在宏观调控的作用下出现了放缓，另一方面，名义投资之所以仍然保持较高增速，价格是一个重要因素。1-8月，房地产开发投资完成37781亿元，累计同比增长33.2%，8月当月同比增长31.1%，剔除房地产开发投资后投资增长只有23%，反映房地产开发投资仍然是带动投资的主要力量。

图2：固定资产投资（不含农户）及其增速（亿元，%）

资料来源：wind资讯。

（二） “十二五”投资项目稳步上马，地方项目投资继续加快

从项目隶属关系看，1-8月，中央项目投资10722亿元，同比增长-8.9%，增幅比上年同期减少20.3个百分点，中央政府投资力度不断减弱；地方项目投资169885亿元，增长28.1%，增幅比上年同期加快2个百分点；地方项目比重达到94.1%，较上年同期提高2个百分点，反映地方政府投资热情仍然较高，“十二五”规划的重大投资项目加快上马带动投资较快增长。

（三）制造业和房地产业投资是带动投资增长的主要动力

分行业来看，制造业和房地产业投资占比最高、贡献率最大。1-8月份，制造业投资同比增长32.2%，占固定资产投资完成额34.6%，高于同期历史平均值4.5个百分点；贡献率为46%，高于历史同期平均值11.7个百分点。房地产业投资同比增长33.4%，占固定资产投资完成额25.5%，高于同期历史平均值0.97个百分点，贡献率为30.1%，高于历史同期平均值6.3个百分点。制造业和房地产行业投资合计贡献率为76.3%，比2004-2011年历史同期平均值高18个百分点，这一方面说明投资的集中度进一步提高，另一方面，也说明制造业和房地产业投资是投资增长的主要动力，1-7月这两个行业分别拉动投资增长11.5和7.6个百分点，两个行业共同带动投资增长19个百分点。

（四）基础设施投资继续放缓，高耗能投资持续反弹

1-8月，基础设施投资继续呈现持续放缓的态势，完成投资38958.5亿元，同比增长9.2%，较上半年下降4.2百分点，较去年同期下降11.9个百分点。一方面由于前期基数较大，另一方面，由于今年中央政府财政投资的刺激力度大幅减弱导致基础设施投资整体放缓。交通运输仓储邮政业投资增长放缓趋势明显，1-8月投资增长7.4%，较上半年下降8.9个百分点，较去年同期下降15.4个百分点；电力燃气水的生产和供应业投资增长1.5%，较上半年下降1.1个百分点，较上年同期下降6.4个百分点；水利环境和公共设施管理业投资增长16.2%，略低于上半年1.2个百分点，但比上年同期也低了10.7个百分点。此外，三大基础设施行业投资占比和贡献率均大幅低于2004-2010年历史平均值，反映基础设施行业投资对全部投资的带动作用不断放缓。

1-8月，六大高耗能行业投资呈现持续反弹的态势，累计完成投资24481亿元，累计同比增长17.5%，较上半年加快0.6个百分点，较去年同期加快3个百分点。1-8月，高耗能行业投资占全部投资的13.6%，较年初上升0.9个百分点。其中有色金属冶炼及压延加工业和非金属矿物质制品业投资增长较快，增速分别为33.1%和29.5%，均高于全部固定资产投资增速。这反映进入2011年以来，投资结构趋重化，节能减排形势严峻，需要引起关注。

（五）高加工度投资快速增长，投资进入新一轮周期迹象初现

1-8月份，高加工度行业投资累计完成29501亿元，同比增长36.2%，比全部投资增速快11.2个百分点，较上年同期加快8.7个百分点，并且比2004-2010年历史同期平均值快0.29个百分点。今年以来，高加工度行业持续保持了高速增长，除化学原料和化学制品制造业外，其余八大行业投资增速均远远快于全部投资的增速。科技含量较高投资不断快速增长反映了新一轮投资周期开始的迹象已经初步显现。

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