2011年6月宏观形势月报:控物价与调结构将成重点

2011年12月01日15:01 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信字号：T|T

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二、电力供应释放等因素导致工业增速意外反弹

（一）6月份工业同比增速大幅反弹，环比也大幅回升

上半年，规模以上工业增加值累计同比增长14.3%，较前5个月提高0.3个百分点。其中，规模以上工业增加值6月当月同比增速为15.1%，较5月份加快1.8个百分点，6月环比增速1.48%，较上月加快0.35个百分点。6月当月工业数据一举扭转了4月、5月下滑的态势，工业回升明显。

分工业类型看，轻工业6月当月增长13.9%，较上月提高1个百分点，重工业6月当月增长15.6%，较上月提高2.1个百分点，轻重工业增速差再一次放大，节能减排任务非常艰巨。

图3：重、轻工业增加值当月同比增速（%）

分行业来看，通用设备、电气机械、电子设备等行业的增加值增速高于整体工业增加值增速，这与该行业在经历了上半年的去库存而在下半年景气度即将攀升有关，也在一定程度反映制造业的产业升级正在进行和电力行业投资的加速。值得注意的是，6月份电气机械行业PMI生产和订单指数都超过60，显示出该行业较高的景气度。煤炭开采和洗选业与黑色金属矿采选业同比增速上升也得益于下游需求复苏，如电厂加大煤炭采购和钢厂较为旺盛的生产而产生了对铁矿石的需求。

（二）电力供应释放、去年基数过低等因素使工业增速大幅反弹

工业增速出现大幅反弹的原因主要包括：第一，由于去年6月份工业企业进入去库存周期，2010年3-5月，工业增加值同比增速均高于16.0%，6月工业增加值骤降至13.7%，工业增加值增速明显放缓，较低的基数使得今年6月份工业增加值同比增速出现较大反弹。第二，工业增加值季调后的环比增长1.48%，比5月上升了0.38个百分点，也是年内的高点，这主要与发电量快速增长有关。近期国家上调了部分省市上网电价，缓解了电力企业亏损压力，在此背景下6月发电量增长16.2%，比5月大幅增加4.1个百分点，显示前期电荒等短期供给因素对工业生产的冲击也正在逐渐缓解。在此带动下，6月份重工业同比增速上升3.1个百分点至15.6%，成为工业增加值增速反弹的重要推手。第三，工业增加值增速的反弹可能与近期各地启动的保障房建设也有关系。

（三）未来工业增加值增速仍将基本稳定、略有回调

第一，未来一个时期，工业原材料价格不会出现大幅下滑，在高通胀预期以及大宗商品价格水平持续高位震荡的条件下，企业在未来几个月消减库存的动力不断减弱，这将稳定工业生产的增长。第二，从6月开始，保障房的集中开工、主要日系车厂商全面恢复生产将对工业生产活动起到推动作用。但由于紧缩效应的累积，总体仍处于低迷状态。这主要是因为，第一，持续紧缩的货币政策导致企业特别是中小企业融资难度不断加大，不利于其扩大生产；第二，完成节能减排年度目标任务仍然比较艰巨，对高耗能企业用电将形成较为严格的限制，进而影响工业生产增速。第三，在电力供应仍将是影响工业增速，特别是重工业增速的核心制约因素的背景下，随着夏季用电高峰的到来，而且下半年要保障居民生活用电为主，因此分到工业用电量将有所下滑，工业用电供应风险再度加大，预计未来数月，工业增速将有所放缓。

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