3月2日，因“外资欲控股事件”而备受关注的水井坊再发公告称，其第一大股东四川全兴集团(下称“全兴集团”)通过书面告知，此前“外资欲控股事件主角”——国际洋酒巨头帝亚吉欧(DHHBV)，已与全兴集团合资伙伴成都盈盛投资控股有限公司(下称“盈盛投资”)签订了股权转让协议，帝亚吉欧同意受让盈盛所持全兴集团4%的股权。

控股全兴意在水井坊

此前，帝亚吉欧于2006年10月，以5.17亿元从盈盛投资(时为全兴集团第一大股东)购得全兴集团43%的股权；2008年7月，以1.4亿元从水井坊工会处购得全兴集团6%的股权。加之此次再受让盈盛投资所持4%全兴集团股份，帝亚吉欧共持有全兴集团53%的股权，超过盈盛投资完成交易后所持全兴集团47%的份额，成为全兴集团第一大股东。水井坊公告也显示，如股权转让经过相关部门批准得以完成，帝亚吉欧将间接成为现时持有水井坊39.71%股权的全兴集团的实际控制人。

坊间早有传闻，称帝亚吉欧多次欲收购全兴集团股份，意在控股全兴集团。而其控股全兴集团的主要目的就在“水井坊”。

如今传闻成真，而帝亚吉欧的梦想也即将实现，但人们仍旧迷惑：如果真的盯准水井坊，为何不直接在A股市场增持，而选择收购产业链更长的全兴集团股权呢？

绕过外资控股“禁令”

谜团似乎可以用此次水井坊所发公告中的一句话做解释，《水井坊要约收购报告书摘要》特别提示第二条显示，“根据国家发改委、商务部颁布的《外商投资产业指导目录》(2007年修订)中限制外商投资产业目录中‘三、制造业(二)饮料制造业的规定，名优白酒生产需由中方控股’。”那么，帝亚吉欧之所以不惜重金，“费尽周折”跑去收购水井坊的上级单位(全兴集团)股权，是否正是有意绕开我国有关外商投资部分产业的“禁令”呢?

对此，方正证券陈光尧认为，这是能够解释帝亚吉欧收购行为的唯一方法。除此以外，从其动机角度分析，帝亚吉欧想要控股其它“国酒级”品牌几乎不可能，但又因“垂涎”中国特有的白酒市场，想要真正涉足唯有借“水井坊”这一平台。与帝亚吉欧经营的“洋白酒”不同，中国白酒市场的地域划分更为严格，拿下水井坊，就等于立足于“川酒大军”。对帝亚吉欧绝对是大大的利好。帝亚吉欧首席执行官Paul Walsh表示，“此次交易将提供给帝亚吉欧一个更广泛地参与到快速发展中的超高档白酒行业的平台，牢固我们在超高档白酒市场中的地位。”

陈光尧也表示，即便帝亚吉欧有意违反相关外资控股“禁令”，但鉴于帝亚吉欧在全球酒业中的地位优势，以及其加入市场对我国酒业发展的促进作用，证监会发出对该协议生效的批复仍极有可能。

水井坊获“涨停评级”

有趣的是，与坊间给予“帝亚吉欧间接控股水井坊”新闻的“反对声音”相逆，二级市场的投资者们及时地“消化”了“洋巨头入主史上最古老白酒作坊——水井坊”的消息，3月2日，水井坊复牌当日，便以23.74元的股价封于涨停。

也许人们在畅饮水井坊后，与在二级市场投资时的顾及有所不同，更占据其主导的思想是水井坊在此次交易中也将获利颇丰。

对此，帝亚吉欧首席执行官Paul Walsh表示，“帝亚吉欧将把优秀的白酒品牌带到国际市场中。”

在陈光尧看来，水井坊的文化根源虽来自距今600年，历经元、明、清三代的川酒老烧(蒸馏酒)坊遗址，但其毕竟是一个始创于2000年并首先上市于广东的川酒“新品牌”，就高档白酒市场的竞争力而言，无法撼动茅台、五粮液、汾酒和古井贡等“国酒级”地位，近些年来高端白酒的战略实施也并不如意。此番另辟蹊径，引进外资巨头，必将使水井坊在资本、经营模式甚至国际化方面得到一次“质的飞跃”。同时也反映了水井坊要把品牌做大做强的决心。

另外，陈光尧分析说，水井坊想借帝亚吉欧之势打开国际化的局面，或标新立异的创新传统白酒品牌。帝亚吉欧除可利用水井坊品牌打开中国市场外，还有一种可能：由于“洋白酒”与传统白酒的原材料大致相仿，帝亚吉欧很有可能利用水井坊的平台生产其所运营的众多国际知名品牌“洋白酒”，直销中国市场，从而达到降低成本的目的。

巧合的是，另一份3月2日水井坊发布的公告显示，水井坊将其所持四川全兴酒业有限公司55%股权(此前水井坊共持全兴酒业95%股权)以6482.85 万元的总价转让于成都金瑞通实业股份有限公司。公告中水井坊称，“交易将使公司集中精力和财力强化高档精品白酒主营业务。”这表明，水井坊大有卸掉包袱(甩开中低端白酒品牌)，孤注一掷(做大做强水井坊品牌)，大干一场的气势。

其实，投资者之所以看好水井坊，不仅仅关心的是水井坊能否成为国内白酒业高端品牌，更为关心的是帝亚吉欧会否借助水井坊的销售渠道开辟“洋白酒”在国内的直销通道，这可能才是帝亚吉欧“折腾”这么多年曲线迂回全兴掌控水井坊的关键所在。