美元汇率风险
从未来一年来看,无论是美元的继续贬值还是巨幅升值都会给全球经济复苏罩上阴影。一方面,由于美国政府大量发行国债以及发展新能源和低碳经济技术的战略需要,美元在2010年还会继续贬值,这种态势形成了对与美国有贸易关联经济体的巨大杀伤力,从而不利于全球经济的均衡发展。另一方面,由于美元在2010年时总体处于底部,不排除一定时期出现拉升的可能,而一旦出现这种情况,不仅会导致投机资本在美元与日圆以及欧元之间兴风作浪,而且会带动“热钱”从新兴市场加速撤离,从而引致国际金融市场的急剧动荡以及形成对新兴市场经济稳定增长的破坏。
通货膨胀风险
通缩风险与通胀风险并存是全球经济进入2009年下半年的重要特征,特别是最后一个季度以来,市场对通胀的担忧相对加大。根据《财富》杂志对1945~1992年间美国经济周期的研究表明,物价形势的转折点往往出现在增长周期转折点之后的五个月。这样,2010年年首季可能将成实际通缩向实际通胀转折的重要时点和通胀风险渐变为显性的时段,而经过了一段渐变时期后,通胀压力会不断加大。
失业恶化风险
OECD在其世界经济展望报告指出,2010年工业化国家的失业率可能攀升至10%,为二战以来的最高水平。而国际劳工组织发布《2009全球就业报告》预测,发达国家的就业要到2013年才有望恢复到危机爆发前的水平,新兴和发展中国家的就业要到2011年才可能恢复到危机前的水平。该报告指出,如果政府取消刺激经济的相关政策,其所涉及的51个国家中将在2010年产生约500万人的失业者。失业状况的恶化不仅减少了储蓄,而且直接削弱了人们的支出,从而导致经济引擎熄火。
贸易保护风险
为提振国内经济,贸易保护主义在2009年抬头并导致了国际贸易大幅收缩,而且受金融危机和WTO多哈回合谈判停滞不前的影响,制约贸易保护主义的力量在削弱,失业率居高不下且应对无策带来的国内保护主义政治压力在加大。考虑到启动调查程序与正式采取救济措施间通常有一年以上的时滞,2010年贸易救济措施对贸易复苏的影响范围还将显著扩大。未来一年内,人们仍将看到形式更加多样、数量更多、范围更广的贸易保护主义措施,这将延缓世界贸易的增长,不利于经济复苏。
金融衍生品复活风险
金融衍生品的泛滥是金融危机的直接始作蛹者。尽管欧美金融机构相对危机之前在金融创新方面有所收敛,但事实表明仍然存在着复活的可能。数据显示,华尔街金融机构在2009年都交出了非常亮丽的成绩单,但分析发现,其业绩主要来自于市场买家和卖家中间的双向交易业务,即通过赌次债、赌油价、赌汇率获取高额收益。显然,如果对此不进行严厉监管和控制,金融衍生品交易就会在金融机构的纷纷效仿之中再度盛行,从而扰乱金融市场,并威胁全球经济的正常复苏。
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