继续增持别无选择？

争论归争论。中国央行数据显示，2009年3月末，国家外汇储备余额为19537亿美元，同比增长16.14%。近两万亿的外汇储备不买美国国债，还能购买什么？

投资大师吉姆·罗杰斯今年4月初曾在香港表示，中国应当停止购买美国国债，同时应该把超过1万亿美元外汇储备的一部分用于购买棉花、小麦和原油等战略性资源，以备不时之需。

对此，贾康向《中国经济周刊》表示：“ 很多事情只是一厢情愿，你到国际市场看看实际情况就知道，只要中国一买什么，什么就飞涨。”

“现在找不到比买美国国债更好的项目。如果把外汇储备花在走出去的投资上，我们想出去，但是人家会限制我们，并不是我们想出去就能出得去的。因此，买战略资源和走出去投资，是要从长计议的事情，不是现在马上就可以大规模做的事情，得慢慢来。” 贾康说。

据肖炼分析，尽管目前中国持有的美国国债超过了西方七个发达国家的总和，但是从目前的形势看，购买美国国债是有战略考虑的。

“现在增持美国国债等于在托美国。因为美国垮了，中国也就完了；中国垮了，美国也完了。现在是‘两个蚂蚱’被捆到一起了，说得好听点叫同舟共济。”肖炼向《中国经济周刊》分析，现在购买美国国债并不是中国想买，而是美国在“逼迫着”中国购买。“现在中美利益已经被捆在一起了，中国政府很难办。”

“债转股”是否可行？

面对难题，出于诸多无奈和目前的形势，中国似乎依然要继续增持美国国债；但现实的问题是，中国在增持新国债之前，如何把旧国债解套，以化解和降低风险。

“我们准备再去美国跟美联储、财政部等相关发债人进行交流，看能否进行债转股转换。”肖炼告诉记者，现在美国股市跌得一塌糊涂，之前从14000点跌到了6000点，现在回到8000点，而早晚要回到14000点。目前美国股票具有投资价值，如果在8000点能进去，到时也能翻近一倍。而买国债充其量收益率5%不到。“毕竟美国股市自身也缺钱。”

其实，在两个月前，肖炼已经以学者身份就此问题跟美国美联储、财政部相关人士交换过若干次意见，美国财政部官员认为他的建议很好，但前提是先把国债卖掉再买股票。

“这能卖吗，一卖存量就跌了。现在我正在探寻一种方法，通过内部转换机制，不通过市场，把国债转换成美国的股票。”肖炼说，这个思路应该是对的，但是操作起来有些法律上的问题，有些规则需要修改。

“债转股是化解国债危机的一个比较好的办法，关键是怎么操作，再晚了美国股市回到1万点了，那就不用转了，那时风险就来了。现在希望能坐下来讨论一下，双方都以诚相见，把事情给解决了。”肖炼说。(记者王红茹)