预计中国2009年进口铁矿石将维持在4亿吨左右,虽然2008年1~7月份国内原矿产量增速高达23%,但考虑品位后的有效增速测算低于4%,而日韩、欧盟未来对铁矿石的需求缺口可维持在3.44亿吨左右,汇总测算2008~2010年的全球铁矿石进口需求在8.27亿吨~8.65亿吨。
需求:高速增长的中国钢铁业
国内铁矿石以贫矿为主。中国区域拥有铁矿石储量约221亿吨,但如此大的储量并不能满足国内钢铁业的巨大需求,主要原因是国内绝大部分铁矿石都属于低品位矿石,平均品位低于32%,且伴生矿多,采掘选矿成本相对较高。
开采力度已经加大。2007年下半年以来,国内现货铁精粉市场价格迅速上升,之前无人问津的低品位矿石的开采变得有利可图,在暴利的驱使下,实际开采品位持续下降,最低只有15%品位的铁矿也可进行采掘,例如2008年1季度,唐山地区的铁精粉含税价格已经达到1500~1600元/吨,而自产25%品位原矿制粉的成本仍然只是在600~700元/吨,利润率在100%以上。
有效矿量并未增加。大量低品位矿石的开采,令国内矿石有效供给增速远远低于原矿增速,如2008年1~7月,国内铁矿石的原矿增速达到23%,但如果考虑实际品位后,其有效矿石供给增速预计低于4%。
供给:供给量稳定增加
必和必拓、力拓、巴西淡水河谷3家铁矿石生产商目前控制了70%以上的全球铁矿石海运市场。
必和必拓是三大巨头中产量最小的一个,目前拥有70亿吨铁矿石储量,其中97%的铁矿石产量用于出口。我们预计2009年BHP产量将达到1.6亿吨,增幅13.8%。
力拓公司是澳洲第一和世界第二铁矿石生产企业,目前拥有110亿吨铁矿石储量,2009年计划产量2.2亿吨,增产8.3%。
巴西淡水河谷是全球最大的铁矿石生产企业,其产量占巴西国内铁矿石总产量的75%,拥有86亿吨高品位铁矿石储量,每年公司80%的铁矿石产量用来出口。虽然巴西到欧洲海运市场要比亚洲便宜的多,但产量的30%用来供给中国,10%供给日本。
供需之外,产业集中度是影响矿价的另一重要因素。
综合分析全球铁矿石供需力量,2009年全球矿石供给将出现过剩,过剩量甚至超过1亿吨,这只是静态的分析结果,利润最大化是矿业巨头的主要目标,他们必须在产量释放与价格利润之间寻求一个最佳平衡。我们只能说2009年的供需因素将向买方倾斜,矿价超预期上涨的难度加大,未来协议矿以下跌为主。
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