中国金融期货交易所研发部负责人张晓刚表示,为了使股指期货平稳起步,综合考虑股指期货的杠杆特性,中金所在股指期货上市初期适当调高了保证金水平。“股指期货的保证金水平跟市场波动幅度相关联,在金融危机时期,恒生指数期货的保证金曾高于30%,俄罗斯的股指期货保证金甚至提高到40%以上。”张晓刚表示,但是随着市场波动水平的降低,保证金水平也会调低。
“这个杠杆比例对新手来说刚刚好。”曹忠忠认为,虽然高保证金会使得成交量变得不大,但是对很多新手来说是很好的保护。对于一些成熟投资者来说这个比例有点高,“但尤其是一些IB来的大户,或者是股市私募,对期货本来不大熟悉,这个保证金比例是合适的。”
常清表示,保证金比例考虑到了涨停板限制,他们之间有内在关系,目前的保证金比例可以抵御指数出现两个跌停板,保证了追加保证金的时间。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越说,“这次新规则又再次提高了保证金比例,可以看出监管部门和中金所贯彻的平稳推出原则。”
据了解,与商品期货相比,股指期货的一户一码政策也有所调整。张晓刚表示,“根据客户交易目的不同,同一客户在进行套保、套利、投机时可申请不同的交易编码。一个基金管理公司有很多基金,就可以分别持有。”
开户数量 流动性会如何
中金所负责人表示,目前开户数已经超过3000。开户质量比较高,初步估计开户数量满足开业是没有问题的。
“上市前,开户数量可能会达到3万户。”党剑表示,很多客户都是在公布上市日期之后才会来开户,而IB也刚刚启动,接下去的几周应该会发挥较大的作用。根据以往创业板开户经验,80%的开户都集中在上市前的半个月内。
金鹏期货董事长常清表示,股指期货上市后既不会没有交易量也不会被爆炒,目前股指期货开户数量比较合理,客户质量较高,并且随着股指期货上市日期的临近,开户数还将保持稳定增长,不必担心股指期货上市初期会没有交易量。
“截至26日,股指期货成功开户的投资者已超过3000人,其中仅90%都是商品期货投资者,他们具备较强的期货市场投资经验和风险控制能力,股指期货上市初期也不会出现证券市场的炒新现象。”常清说。
中国金融期货交易所研究部负责人张晓刚表示,为保障上市初期市场的稳步运行,中金所引入了投资者适当性制度,通过这样的制度安排,初期开户数目还是比较平稳的,每天都保持在一个均匀的速度增长。
“对于基本的市场流动性不用特别担心,股指期货的投资者资金实力较强,也都经过认真和系统的学习,对产品认识比较深刻,还是能够保证它的初期流动性的。”张晓刚说。
对于合约的活跃下,党剑则提出一个建议,希望中金所和机构投资者对市场加以引导,让近月合约成为活跃合约。“早期中国期货市场喜欢炒作远月合约,越远越有投机性,”党剑说,国外的期指都是近月较为活跃,我国上市后是怎样的情况还不好说,有关方面可以加以引导。从波动性上看,如果届时现货不出现大的波动,股指期货的运行应该也是平稳的。
中国期货业协会副会长张宜生表示,期货市场更具专业性,从目前开户情况来看,具备期货投资经验的客户比例很大,这些人经验丰富,能够保障初期市场的流动性。
“如果刚上市的时候参与人数不多,建议没有经验的投资者不要第一天就冲进去。”曹忠忠说。(叶苗 张欢 )
|