最近的一个交易日，刚刚上市的4只中小板新股中，杭氧股份、棕榈园林、九安医疗涨停。随着近段时间对中小板、创业板新股、次新股炒作的再度升温，“破发”的忧虑开始渐渐散去。

从去年6月29日桂林三金新股发行至今，A股市场IPO重启已将近一年时间。据Wind统计，截至6月11日，A股共首发新股282只，已有264只新股上市。

一边新股资金超募翻倍　一边A股破发连连

IPO重启以来，给投资者印象最深的是新股发行价格和市盈率的节节攀升。最为登峰造极的是中小板新股海普瑞，询价机构与保荐机构互相捧场，询价机构的最高报价竟然达到250元，明星基金经理王亚伟称还没发现过这么好的医药公司。最后，海普瑞的发行价定在148元，创下A股又一历史纪录，超募资金50多亿。

新股高价、高市盈率发行的结果是，新股资金超募成普遍现象。据统计，282只发行的新股，共募集资金近4000亿元，其中257只新股出现超募现象，超募资金规模达到2072亿。

新股高价、高市盈率发行以及资金严重超募，在“养肥”保荐机构和上市公司的同时，却让中签的投资者屡屡遭遇“破发”之苦，有的损失惨重。

一只新股诞生一两位亿万富翁已是稀松平常的事，“批发”七八位亿万富翁也时有所闻。与之形成鲜明对比的是，今年初和4月底、5月初，A股市场先后出现两轮破发潮，破发已经成为常态，新股上市首日破发的现象也越来越多，让中签的投资者亏损严重。据统计，今年上市的近160只新股，已经有一半破发或曾经破发过。

新股发行市场化道路曲折

一年来，证监会之所以不顾舆论压力，对新股“三高”即高价、高市盈率发行以及资金超募听之任之，新股发行节奏也始终未见减缓，一个重要原因就是坚持市场化发行。两轮破发潮的出现，似乎让市场化发行依稀看到了胜利的曙光。然而，最近一段时间中小板、创业板新股、次新股炒作之风再起，也让“市场化发行”的道路变得曲折起来。

浙商证券分析师施震陨认为，从最近一段时间破发股增多、发行价和市盈率有所降低的情况来看，市场化发行的进展还是比较明显的。

不过，施震陨认为，新股发行要真正走向市场化，除了发行价格和发行市盈率的市场化，至少还有两步很重要的路要走。首先是发行制度的市场化，改变现在新股不愁发行的状况，如从现在的审批制走向注册制。

其次是大力发展场外交易市场、债券交易市场等，为市场资金寻找更多、更广阔的投资渠道。(记者 王燕平)