2008年上半年，国际大宗商品市场延续了近两年的超级大牛市；但进入下半年，全球金融海啸突然袭来，短短半年间，油价重挫76%，铜价暴跌68%，铝价回调58%，能源化工、有色金属、农产品，纷纷加入暴跌行列。

2009年，全球经济持续低迷，导致国际大宗商品需求量大幅降低；但由于去年各期货品种跌幅过大，市场存在一定的技术反弹空间。2009年，期货市场将以宽幅震荡为主基调。

-2008年

期民感叹生存真不容易

原油在2008年年中冲上147美元，年底跌到32.4美元；铜从接近9000美元到跌破3000美元；大豆从1650美分到最低776美分……

2008年，国内外市场跌宕起伏，我国期货市场也经历了由大涨到暴跌的巨幅波动；2008年，对于期民来说就像一部“灾难片”，有期民感叹“生存下来真不易”。

大连商品交易所的数据显示，该所2008年全年合约涨跌停板共2232个，相当于2007年涨跌停板次数的10倍、2006年的20倍。

2008年上半年，在全球通胀的大背景下，国际大宗商品市场延续了近两年的超级大牛市，以原油为首的能源类商品出现了“逼空式”上涨，几乎所有商品价格都创下历史新高。

但进入下半年，全球金融海啸突然袭来，大宗商品泡沫伴随着实体经济的衰退而破裂。短短半年时间，油价重挫76%，铜价暴跌68%，铝价回调58%，能源化工、有色金属、农产品，纷纷加入暴跌行列。

不过，在金融风暴的洗礼下，保值需求剧增，也推动了期货市场规模“逆势做大”。统计显示，2008年全国期货市场累计成交量为13.6亿手，累计成交额71.9万亿元，同比分别增长87%和76%。

其中，12月份共成交期货合约1.6亿手，成交金额6.2万亿元，同比分别增长82%和19%，环比分别增长了15%和13%。

大商所累计成交量同比增长了71.95%；全年累计成交额同比增长了130.49%。上期所累计成交量同比增长了63.93%；全年累计成交额同比增长了24.82%。郑商所累计成交量同比增长了139.18%；全年累计成交额同比增长了162.91%。

我国期货市场成功化解系统性风险的经验，进一步增强了投资者参与和利用期货市场的信心。

-2009年

期货市场将低位震荡

大多数经济学家对今年全球经济形势表示不乐观。IMF首席经济学家布兰查德认为，2009年各大工业国经济平均呈现负增长，2010年全球经济应会复苏，到2011年才恢复正常。

诺贝尔经济学奖获得者保罗·克鲁格曼担忧，世界经济可能面临长达10年的衰退。

摩根士丹利亚洲区主席史蒂芬·罗奇表示，随着信贷市场的缓慢解冻，经济衰退不会很严重，但会持续至2009年全年，甚至可能延续到2010年。

华尔街著名投资家罗杰斯甚至预言，现在是150年来少见、被迫断头平仓的时期，可能进入第二次大萧条；欧洲央行管理委员会委员赫尔利称，2009年全球经济成长将十分疲软。

对此，格林期货研发培训中心副经理韩蕴喆分析：“2009年国际经济形势不容乐观，全球经济持续低迷，导致国际大宗商品的需求量大幅降低，商品价格上涨的动力不足。”

不过韩蕴喆认为，由于去年各期货品种跌幅过大，市场存在一定的技术反弹空间。因此，2009年，期货市场以宽幅震荡为主基调。

金鹏期货分析师陈楠指出，为挽救金融市场也为对本国经济有所刺激，各国政府纷纷出台数额庞大的救市或经济刺激方案，但经济和市场人气的恢复需要更多时间。总体来说，2009年商品需求难以大幅回升，因此预计未来商品市场将经历较长时间的低位震荡走势。

但陈楠强调，各国注入市场的流动性是需要关注的焦点。考虑到全球各大经济体已进入经济周期下行区间，虽然这些流动性目前不能完全发挥作用，但当经济跌势有所缓和时，一轮全球性通胀可能会因此产生，从而令商品市场受益。

投资提示

哪些品种将有投资机会？

陈楠认为，农产品库存消耗快，且大部分国内农产品品种有生物柴油概念；此外目前全球粮食库存处于历史较低位置，因此对农产品的需求将长期保持较高水平。

“原油类商品走势和国际原油走势关系密切，由于原油的稀缺性、不可再生性及其对冲通胀的功能，国际原油依然长期被看好，因此国内原油类品种也有望随原油一同回暖。”陈楠说。

韩蕴喆认为，2009年黄金的保值特性将得以彰显，但目前国内现有的投资品种我国都没有定价权，因此价格只能被动跟随国际商品的价格走势。而我国对钢材价格具有完全的话语权，因此即将推出的钢材期货将会成为牛年国内期货市场的一个亮点。

韩蕴喆表示，股指期货已准备了将近3年，如果能够在年内推出，将为中国期货市场发展揭开新篇章，同时对股市也将是重大的利好消息。期货市场和股票市场的联动性，将会为投资者带来更多投资机会。

“2009年期货市场将以震荡为主，很难产生很明显的趋势行情。震荡行情中，很容易产生大量的套利机会，不管是同品种内的跨期套利，还是不同品种间的跨品种套利，如果能够把握机会，都将会有不错的回报。”韩蕴喆说。

操作手法

应以中短期操作为主

陈楠建议投资者采取逢低吸纳的策略，针对战略仓和投机仓设置不同的盈利目标和出场点位。“对于其他品种，可采用震荡思路入场，也可以暂时放弃，等待时机。”

韩蕴喆则表示，这次金融危机可以说是百年不遇，没有历史案例可以借鉴，基本面分析一定程度上已经不能满足分析需求，因此2009年期货市场分析应更多地侧重于技术分析。

“由于我们判断2009年的期货市场以震荡为主，很难产生一波大的行情，因此应以中短期操作为主，一旦发现运行趋势改变应立刻平仓，不宜做长线交易。套利操作是一种风险相对较低的操作方法，收益也很可观，投资者可以适当采取这种交易方法。”韩蕴喆说。 (吴琳琳)