“九几年的时候是亏损的，我自己还赔光过。”

应该说，私募基金和公开发行的投资基金相比，不存在公开报表、公布持股比例等约束性的规定，私募基金的经理完全可以依照个人的投资风格去进行投资组合，操作空间更灵活，手法更丰富，在不少时候也的确能给客户带来丰厚的回报。但是，大多数私募基金毕竟还处在监管的灰色地带，良莠不齐、鱼龙混杂，如果贸然参与，投资者也会面临巨大的风险。

打开网站，会发现形形色色的私募基金广告，有的承诺保底，或者以高额的回报吸引普通投资人，这样的私募基金存在巨大的诚信和资产管理能力的风险，而且，其中还有不少以私募基金的名义进行诈骗的“假私募”的现象，记者随机拨通了几家网上夸张宣传的私募基金的电话。

“肯定保证你赚钱啦，过几天就告诉你一只股票，保证涨，先给你一点甜头吃，我们都是有内幕消息的，你把你的资金帐号和密码告诉我们，我们来替你操作。”

在各种方式中，最普遍的就是这种委托理财的方式，投资人告诉对方资金帐号和密码，由于对方并不知道银行密码，赚了钱给不给对方，似乎主动权在投资人，但是其中蕴含着普通人不知道的巨大风险，那么，投资于这些地下私募，到底会存在什么样的风险呢，为此，记者找到了《证券基金法》的首任起草工作组组长王连洲教授。

《证券基金法》的首任起草工作组组长王连洲：“两个风险，一个是法律层面的风险，我国基金发行的主体只能是金融机构，而这样的私募基金没有合法的投资主体资格，也就是说它是不受法律保护的，出现了纠纷是不受法律保护的。”

除了法律风险，王连洲还特别提到了地下私募存在的道德风险，在没有任何监管机构的情况下，在高额利润的诱惑下，地下私募也存在侵害投资者的利益的可能。

王连洲：“它掌管很多帐户，拿这些钱反复进出，券商那边可以给他好处，另外，他这边出货把你的钱拿去接庄，这也不是没有的，前几年，银广夏，亿安科技，不就是这样吗，那些私募全都灰飞烟灭了，还有跳楼的。”

尽管地下私募里，也有一部份力求规范发展的私募基金，在公司管理，人才储备等方面都具有了一定的实力，但是，只有在法律允许和保护的条件下，投资人权益才可能真正的得到保障，因此，王连洲教授对投资人做出了建议。

半小时观察

私募基金曾经以凶悍的操作手法在二级市场翻江倒海，一度名声不佳。但随着证券市场逐渐规范和发展，私募基金几度沉浮和改良之后，开始逐渐被市场所接受。人们发现，在二级市场运作上，相对于公募基金而言，私募基金有着完全不同的研究和决策模式，这也决定了私募基金成为一只活跃市场的重要力量。在保证证券市场健康发展的大前提下，我们应该看到，让私募基金合法化，不仅能更好的保护投资人的权益，也能更有效的调动它所聚集的庞大社会资源，更好的发挥资本市场资源配置的作用，对中国经济有利无害。

目前，私募基金阳光化的主要途径是和信托公司合作开发信托产品。但相对于私募基金庞大的数量和资金量，这条道路显然还是显得有些狭窄，更多的私募基金还处于一种原生态的状态，从筹资到运作再到分红，还在采用一种非公开的民间合作方式，缺乏法律依据和保障，这中间蕴藏的风险不容忽视。如何彻底地把私募基金纳入到规范化的轨道上来，这道难题现在正等着监管部门用高超的智慧来破解。(主编：张凯华；记者：付豫；摄像：樊金峰 刘勋)