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2011年04月08日14:47 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

3、企业负债情况

（1）多数企业负债水平较低

关于企业负债水平的调查结果显示，在参加调查的样本企业中，负债率在“20%及以下”的企业占34%，负债率在“21～40%”之间的企业占27.9%，负债率在“41～60%”之间的企业占24.1%，负债率在“61～

 

 

80%”之间的企业占11.3%，负债率在“80%以上”的企业占2.8%。调查表明，目前多数企业的负债水平较低，超过六成（61.9%）的企业负债率在40%以下，而负债率在60%以上的企业仅占七分之一左右（见表14）。

 

表14  企业当前的资产负债率情况（%）

 

（2）企业规模越小，负债水平越低

从不同规模看，企业负债率的差异很大。调查结果显示，企业规模越小，负债率在20%以下的企业越多，而负债率在60%以上的企业越少（见表14）。调查表明，规模是企业资本结构中非常重要的影响因素：大型企业的负债能力和承担风险的能力较强，因此可以有更激进的资本结构安排，负债水平相对较高，从而获取更多负债的税盾利益及财务杠杆效果，提升企业的盈利水平，增加企业价值；而小型企业承担风险的能力较弱，负债能力也就相对较差，其资本结构安排就会更多地以自有资金为主，负债水平相对较低。

（3）国有企业的负债水平明显高于民营企业

从不同经济类型看，23.3%的国有独资企业的负债率在20%以下，要低于非国有独资企业（34.7%），34.1%的国有独资企业的负债率在60%以上，要高于非国有独资企业（12.5%）；22.3%的国有控股公司和中央直属企业的负债率在20%以下，要低于民营企业和家族企业（35.7%），34.4%的国有控股公司和中央直属企业的负债率在60%以上，要低于民营企业和家族企业（11%）（见表14）。调查表明，国有企业的负债水平要明显高于民营企业。

从不同地区看，各地区企业的负债率差异并不明显。从不同行业看，负债率在20%以下的企业相对较多的行业包括信息传输计算机服务和软件业与租赁和商务服务业，分别为52.1%和50%，而电力燃气及水的生产和供应业则相对较少，仅有20.3%的企业的负债率在20%以下；负债率在60%以上的企业相对较多的行业包括电力燃气及水的生产和供应业、建筑业以及批发和零售业，分别为29.7%、23.5%和24.9%，而农林牧渔业、信息传输计算机服务和软件业以及住宿和餐饮业则相对较少，分别为10.3%、5.6%和6.5%（见表14）。

 

（四）产业资本和金融资本的结合情况

产业资本发展到一定阶段之后，企业家能否恰当地将产业资本和金融资本进行结合，并有效地运用资本市场所提供的各种资源是一个非常重要的战略决策，这对企业的持续发展和健康成长，以及中国市场经济的微观基础有着重要的现实意义。本次调查了解了企业的产融结合情况，即持有金融机构股份、设立财务公司和持有上市公司股份情况。

1、产业资本向金融资本的渗透已初具规模

调查结果显示，总体来看，当前的企业产融结合发展已经初具规模，在参加调查的企业中，有20.4%的企业持有各类金融机构股份^[4]，27.8%的企业有自己的财务公司。有5.8%的企业持有上市公司股份。调查表明，各类型企业已成为我国股票市场的主要机构投资者之一（见表15）。

2、大型企业的产融结合程度明显高于中小企业

从不同规模看，大型企业的产融结合程度要明显高于中小企业，有30.7%的大型企业持有金融机构股份，而中型企业和小型企业分别为21.9%和17.6%；有32.2%的大型企业有自己的财务公司，而中型企业和小型企业分别为31.7%和23.9%；有25.8%的大型企业持有上市公司股份，而中型企业和小型企业分别为5.4%和2.6%（见表15）。

3、国有企业持有上市公司股份的比重更高，民营企业持有金融机构股份的比重更高

从不同经济类型看，国有企业和民营企业在产融结合方面各有侧重。在持有金融机构股份方面，民营企业的积极性更高，20.7%的非国有独资企业持有金融机构股份，要高于国有独资企业（15.5%）；21.4%的民营企业和家族企业持有金融机构股份，要高于国有控股公司和中央直属企业（17.5%）。在持有上市公司股份方面，国有企业的积极性更高，15.4%的国有独资企业持有上市公司股份，要高于非国有独资企业（5.0%）；12.9%国有控股公司和中央直属企业持有上市公司股份，要高于民营企业和家族企业（4.1%）。在是否拥有自己的财务公司方面，国有企业和民营企业的差别不大（见表15）。

 

表15  企业产融结合情况（%）

  

从不同地区看，东北地区持有金融机构股份的企业比重相对偏低，为10.4%，这可能与作为老工业基地的东北地区大中型国有企业偏多、金融管制程度更为严格有关。由于行业特征的原因，不同行业的产融结合情况存在一定差异。只有7.4%的租赁和商务服务业企业持有金融机构股份，明显低于其他行业；只有15.4%的信息传输计算机服务和软件业企业有自己的财务公司，明显低于其他行业；而持有上市公司股份比重较高的行业主要是采矿业（12.5%）、电力燃气及水的生产和供应业（10.8%）、交通运输仓储和邮政业（10.5%）、租赁和商务服务业（10.2%）（见表15）。

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