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2013年03月05日13:39 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

(五)外债

截至2011年9月末，我国外债余额为6972亿美元(不含港澳台地区对外负债，下同)。其中，登记外债余额为4406亿美元，企业间贸易信贷余额为2566亿美元；中长期外债(剩余期限)余额为1895亿美元，短期外债余额为5076亿美元。2011年前三季度，我国外债变动呈现以下特点：债务规模继续快速扩张。2011年9月末外债余额比上年末增加了1483亿美元，增长27%。其中，登记外债增加1028亿美元，占同期外债增加额的69%，较上年末上升10个百分点；贸易信贷余额增加454亿美元(见图2-19)。外债增长的主动力从贸易信贷转为登记外债，显示后危机时代国内企业通过直接商业信用进行贸易融资(即进口延付和出口预收)的条件较危机前有所恶化。

图2-19 2001-2011年我国外债余额变动及构成 数据来源：国家外汇管理局。债务短期化趋势进一步加剧。截至2011年9月底，短期外债余额(包括登记短期外债和贸易信贷)5076亿美元，占比72.8%，较上年末上升4.4个百分点，再创历史新高(见图2-20)。从短期外债构成看，2011年9月末，与贸易有关的信贷余额为3750亿美元，占短期外债余额的73.9%，其中，企业间贸易信贷占50.6%，银行贸易融资占23.3%。与贸易有关的信贷大多具有进出口贸易交易背景，其增长与我国实体经济活动有关。中资金融机构是推动我国外债增长的主体。登记外债余额中，中资金融机构债务余额为2096亿美元，占47.6%，占比较上年末上升7.5个百分点；外商投资企业、外资金融机构、国务院部委、中资企业债务余额占比分别较上年末下降2.5、1.9、2.7和0.4个百分点。

国际商业贷款是登记外债增长的主要来源。登记外债余额中，国际商业贷款余额为3710亿美元，占84.2%，占比较上年末上升4.2个百分点；外国政府贷款和国际金融组织贷款余额为696亿美元，占15.8%。图2-20 2001-2011年我国贸易信贷和登记短期外债变动 数据来源：国家外汇管理局。 专栏4：主权债务危机背景下欧美银行去杠杆化对我国跨境资金流动的影响 一、历史经验表明，国际金融机构去杠杆化将加大新兴市场资本流出风险 1998年亚洲金融危机之前，投资者利用日元套利交易在东南亚国家大进大出。根据国际清算银行统计数据，1996年日本银行业流入泰国、马来西亚、印度尼西亚和韩国的信贷资金达500 多亿美元，同期日本银行业对上述国家的债权余额为995亿美元。当危机首先在泰国引爆时，日本银行业不得不收紧银根、减少海外贷款。1996-1999年间，日本银行业在危机国家减少了474亿美元贷款，降幅达48%(见图C4-1)。 2008 年国际金融危机爆发后，发达国家金融机构普遍面临巨大的资产减记和流动性紧缩压力，导致其不得不从海外抽回资金，短期资本从发展中国家回流至发达国家。当年下半年，欧洲银行业对我国债权余额降幅达27%，美国银行业对我国债权余额减少了30%(见图C4-2)。受此影响，2008年下半年，我国短期外债余额由上半年增加近300亿美元转为减少近400亿美元，资本和金融项目由净流入719亿美元转为净流出256亿美元。

图C4-1：日本银行业对东南亚国家债权 数据来源：国际清算银行。 二、当前欧美银行业信贷紧缩压力增加，可能加大我跨境资金流动波动 2008年全球金融危机以来，主要发达经济体实施低利率政策，跨境资金流动日趋活跃，我国银企境外融资也大幅上升。但自2011年下半年以来，受发达国家主权债务危机冲击，欧美机构资金回撤压力加大，增加了我境内机构海外筹资难度和成本，这迫使境内机构加速偿债、回补前期美元空头。根据国际清算银行统计数据，截至2011年三季度末，美国银行业和欧洲银行业对我国债权余额分别较2008年同期(国际金融危机爆发前)上升1.7倍和88%，与2011年二季度末相比已略有下降(见图C4-2)。目前来看，由于我国来自欧美银行业的债务规模较2008年大幅增加，这可能使我国跨境资金流动较2008年更易受到欧美银行业金融去杠杆化的影响。图C4-2 1983-2011年欧美银行对我国债权 数据来源：国际清算银行。注：2000年以前国际清算银行数据为半年度统计，2000年之后为季度统计。

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