经济增长放缓金融风险上升
1、全球金融动荡，国际环境阴云密布。2008年9月份以来，美国“两房”、AIG因陷入困境被美国政府接管、雷曼兄弟破产、美林因巨亏被收购，一系列的爆炸性事件掀起了席卷全球的金融风暴，并向全球信用危机演变，出现1929年“大萧条”以来最为严重的全球金融动荡。除美日欧三大经济体金融领域动荡不堪外，一些抵抗力较弱的小国已被金融危机阴影笼罩。10月上旬，全球金融动荡把北欧小国冰岛拖到了“国家破产”的边缘。按照标准普尔发布的评级报告，韩国、阿根廷、乌克兰、土耳其、匈牙利等新兴市场国家都可能步冰岛后尘。目前这场全球金融风暴还没有见底的迹象，未来将会发展到什么程度和什么时候结束，还是未知数。笔者估计只有到美国房价止跌，全球金融市场恐慌情绪平抑下来后才会迎来转机。
2、内忧外患，中国经济和金融平稳运行困难重重。全球金融风暴和世界经济增长减速是中国经济的“外患”。外部环境的降温和全球需求的萎缩必将拖累我国出口，并加剧我国经济的减速和结构调整。美欧日三大市场直接和间接出口占我国出口总额的近50%，美欧日经济已经出现衰退，进口需求会减少，将对我国出口造成较大影响。
中国经济的“内忧”主要在于国内房地产市场可能出现较大幅度的调整。2006-2007年，我国房地产价格在经济增长强劲、人民币升值、需求旺盛等因素推动下快速上涨，形成了一定程度的泡沫。2008年以来，国内房价涨势明显放缓，8、9、10、11月份，全国70个大中城市房屋销售价格连续四个月环比下降，70个大中城市房屋销售价格的同比涨幅由1月份的11.3%，一路下行至11月份的0.2%。如果国内居民一直保持“持币观望”心理，前期进入我国房市的“热钱”大规模回流，则国内房地产泡沫可能破裂，房地产市场存在“硬着陆”的危险。
3、商业银行不良资产风险上升，信贷紧缩的可能性增大。2009年商业银行面临来自两方面的不良资产风险：一是随着经济增长放缓，企业经营环境趋紧，盈利增长也开始下降，部分企业资产负债情况趋于恶化，还贷能力和还贷意愿减弱，银行信用风险上升。2008年以来，中国经济增长的领头羊--珠三角和长三角，均出现中小企业大面积倒闭。二是房地产行业面临调整，房地产业贷款风险显著上升。在2006-2007年房价高涨时，我国商业银行投向房地产业的贷款快速扩张。目前与房地产有关的贷款占商业银行贷款总额的比重已超过1/51。
2009年，商业银行信用风险在增大，多数已实现股份制和公开上市的银行将更为注重主动的风险控制，因此可能出现惜贷现象。在银行惜贷的同时，在经济基本面不乐观、金融动荡加剧的背景下，企业和居民的贷款需求也会萎缩。
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