7月，中国2008宏观调控行至中盘。上半年宏观经济数据正酝酿密集发布，此刻，也正是中国最高决策层为下半年宏观调控准确定调之时。如何拿捏好接下来宏观调控的重点、节奏和力度？摆在中国政府面前的，是一盘十分微妙的棋局。

　　微妙时刻，中国高层密集调研。7月4-6日，国务院总理温家宝考察江苏、上海，调研结束后，在谈到当前工作重点时，他将转变经济增长方式，保持经济在较长时间平稳较快发展，避免出现大的起落放在了首要位置。同时，他也强调指出，抑制通货膨胀要“多管齐下，标本兼治”。

　　首要防止经济出现大的起落?

　　国务院发展研究中心宏观部部长余斌认为，这是一个微妙的信号。他提醒说，这说明“目前的经济增长存在着滑坡的风险”。

　　他认为，从中国经济周期运行规律来看，2007年，中国经济达到扩张的峰值，2008年即使没有其他因素影响，经济增长也一定会低于2007年。

　　同时，美国次贷危机导致全球经济增长的减缓，自然灾害的影响，房地产、证券市场的不稳定，企业成本的大幅度攀升，资源型产品价格扭曲导致的供不应求……都将显著影响中国经济。

　　“目前阶段说通货膨胀是中国经济最突出问题，我认可；但是，3-5个月后，经济增长问题便很可能成为最大的问题。”雷曼兄弟公司亚洲经济学家孙明春对本报记者说。

　　孙明春认为，中国经济的增长目前已经回落。其理由是，尽管从近期发布的5月份的数据看，包括零售增长、固定资产投资增长、外贸增长都很强，但是这些“强”是名义上的，扣除物价因素，从实际增长率来看，则都已经有非常明显的放缓，比名义的要明显得多。

　　孙明春分析，经济是一个比较复杂的系统，冷却下来需要一点点的传递，传递到一定程度后，就是很多方面因素的叠加，“我想可能全球都是一样的，不仅仅是中国”。

　　货币政策放松时机未到

　　在强调防止经济出现大的起落的同时，温家宝同时指出，要把抑制通货膨胀放在宏观调控的突出位置，并提出了“多管齐下，标本兼治，努力把物价涨幅控制在经济社会发展可承受的范围内”的思路。

　　国家统计局发布的5月CPI数据同比增长7.7%，相比于4月份的8.5%的高位，CPI在5月份回落了0.8个百分点，这也是今年以来月度CPI再次回落至7.0%—8.0%区间。

　　然而，由于工业品出厂价格，特别是原油、煤炭、钢铁等价格5月份上升到近4年来的最高水平，未来CPI走势并不乐观。前5个月累计CPI涨幅仍在8%以上，中国的通胀压力仍然非常之大。

　　瑞士信贷亚洲首席经济学家陶冬认为，中国的通胀明显在由食品单一通胀向全方位通胀转化，包括工资、原材料、能源，以及由于短缺引起的公共产品的价格通胀。

　　经济学家谢国忠也提醒，“通胀仍然是中国面临的最大风险，货币政策不能因为增长有所减缓而放松。”