熊猫烟花凭借其产品在奥运会开幕式上绚烂夺目的亮相而风光一时。然而，湖南证监局明察秋毫，一纸责令该公司整改的决定书揭开了其光鲜的外衣，将其隐藏的问题悉数予以曝光。证监局细数了公司的诸多问题，小至会计报表项目纰漏，大至上亿资金投向未果；下至员工薪酬核算混乱，上至董事长屡屡缺席股东大会，公司的隐患和问题可谓无处不在。

业绩逐年下滑大股东频繁套现

2005年广州攀达(后更名为广州银河)以约1.5亿元的总成本获得浏阳花炮(后更名为熊猫烟花)52.39%的股权，成为其控股股东。2006年浏阳花炮终于扭亏为盈。随后，熊猫烟花却步入了业绩下滑的轨道。2007年至2009年，熊猫烟花的净利润分别为2072万元、1313万元和1028万元，呈现逐年下降的颓势。

虽然公司业绩平平，但大股东的心思似乎不在发展主业，而是忙于减持套现。熊猫烟花的大股东广州银河自2008年12月17日起就开始减持股票。自2009年1月限售股流通以来，大股东频繁减持套现来势汹涌，2009年共计减持1147万股。2010年又进行了4次减持。在1月15日，大股东减持了无限售条件的流通股份630万股；1月19日，减持500万股；2月8日，减持130万股；2月23日，又减持了300万股。截至2010年2月23日,广州银河通过上海证券交易所交易系统累计减持熊猫烟花股份28,199,800股，占公司总股本的22.38%。

“拍脑袋”决策 “三会”被架空

湖南证监局指出，熊猫烟花的董事长赵伟平频繁缺席股东大会。从2007年至今，公司共召开16次股东大会，而董事长缺席次数竞高达14次。公司董事会专门委员会也形同虚设。

让投资者更为不满的是公司重大事项竟不通过董事会、股东大会审议而仅凭公司老板擅作主张。2009年3月，公司与北京鑫河律师事务所签订《专项法律顾问合同》，委托其就特定目标市场和国庆烟花燃放提供法律服务及咨询；2010年4月，公司签订收购浏阳东信烟花集团有限公司股权的协议，并预付了1,000万元的收购款，但上述重大事项至今均未履行董事会或股东大会审议程序。

而通过股东大会审议的项目也执行缓慢。2009年8月，熊猫烟花经董事会和股东大会审议通过了出资1亿元设立浏阳银湖投资有限公司的议案，但直到现在该公司尚未成立；2009年10月和11月，公司经董事会和股东大会审议通过收购和增资江西五叶实业有限公司的议案，但投资半年后，由于规划和资金等多方面的原因，项目进展缓慢。

设立浏阳银河投资有限公司意在房地产投资，记者查阅熊猫烟花2009年年报，去年公司总营业收入仅1.7亿元，竟砸1亿元投向与主业相去甚远的房地产行业，资金不能到位或许是导致决议迟迟未能履行的主要原因。