2500点以上的上涨是由大盘蓝筹股带动的主升段行情，其特点与2007年后“5·30”行情极度类似。在大盘蓝筹股轮番上涨的推动下，预计指数短期即将突破3000点整数关口，随后才有可能面临真正的震荡调整。

短期利空因素有限

近期市场虽然面临新股IPO消息的影响，但由于事先已经充分反映，上周大盘走势仍然强劲，在权重指标股轮番启动带领下，股指继续顽强向上创出新高，并且逼近3000点整数大关。如此强劲的走势无疑具备典型的逼空性质，但由于指数受到权重股影响，多数个股表现不佳，很多投资者反映“空赚指数”。对于市场政策面，我们对投资者最为关注的两大焦点问题进行分析：

首先，国务院关于国有股转持政策不会对市场造成冲击，影响整体为中性。国务院近日决定在境内证券市场实施国有股转持，将股权分置改革新老划断后，凡在境内IPO的含国有股公司，除国务院另有规定的，均按首次公开发行时实际发行股份数量的10%，将部分国有股转由全国社会保障基金理事会持有，而社保基金将在承继原国有股东的禁售期义务上再延长3年禁售期。

此次国有股划转是在股权分置改革全面完成之后推出的，因此与2001年6月12日国务院正式发布的《减持国有股筹集社会保障基金管理暂行办法》相比，已经发生了根本性变化。当时的指导思想是市价减持，而近期公布的政策则是转持并且延长锁定期。股改已经完成，股市已经走向全流通时代，因此市场已经接受了全流通定价规则。只要国有股转持后不发生大量集中抛售，就不会对大盘造成冲击。相反，社保持有可能会增加国有股的稳定性，因此对市场影响有限。

其次，新股IPO重新启动后将会引入新鲜血液，能提高市场的活跃程度。以三金药业为试金石表明新股发行节奏将会充分考虑市场的承受力，因此股市不但没有受到冲击，反而信心得到了提振，医药、券商等相关板块强劲上扬。股市的实际表现证明，新股IPO不仅不能导致股市大幅下跌，只要节奏控制合理，对股市反而会形成利好效应。

与此同时，笔者仍然重申前期的观点，新股发行后将会强化市场结构性分化特征，低估值品种将会受到市场追捧继续大幅上扬，高估值品种则会受到较大冲击。至于资金分流效应，我们仍然认为短期会有少部分资金分流到一级市场，但是一级市场总体上仍以货币市场资金为主体，相对偏低的预期收益率水平对二级市场投资者吸引力有限。从中长期看，一级市场将为二级市场培育潜在的投资者，因此两个市场有望形成良性互动。

蓝筹继续领涨

分析市场短期走势，笔者认为大盘已经充分消化了新股IPO、国际股市动荡等系列负面因素影响，有望进入到加速上扬阶段，突破3000点几无悬念。伴随着基金的赚钱效应，新基金再次出现密集发行并且开始热销，与2007年行情相比极其类似。“赚钱-买基金-再赚钱-再买基金”形成了一个上涨循环链，在蓝筹股没有出现重大泡沫之前，这样一个循环仍将延续下去。据此分析，增量资金主要介入的仍将是基金重仓股，所以基金重仓股将成为本轮上涨的主流热点，投资者应该重点关注。

针对近阶段行情特点，笔者再次强调权重指标股的投资机会。目前银行、一线地产、券商、石油石化等权重股估值仍然相对合理，存在较大的上涨空间，投资者可以重点布局。其中，招商银行、万科、中信证券、中国石油等很有可能轮番领涨，推动股指加速上扬，投资者可以趁其回落积极吸纳。稳健的投资者也可以积极参与指数型基金尤其是50ETF等，锁定与指数的同步收益。另外，投资者还可以继续关注部分防御性行业的补涨机会，我们重点关注食品饮料、商业零售、交通运输等板块的补涨机会。题材股板块则在半年报公布前夕面临着边缘化的风险，讲故事行情即将告一段落，此类股票或将进入中期调整，投资者应该根据行情的变化及时调整持仓结构，将投资重点回归到大盘蓝筹板块中。(长城证券张勇)