四大分流渠道

在注水不足的同时，中国证券市场资金出现了进一步分流。

渠道之一是QDII。9月以来，QDII基金的出海带走了160亿美元的人民币。目前，具有QDII资格的基金公司队伍越来越壮大，一共达到10家。近期，保险公司的QDII也将出海，在国内投资热情削减的时候，投资国外的热情高涨起来。

另一渠道就是内地股民直接投资境外股市。

香港大福证券的业务员每天穿梭在深圳、北京、上海的写字楼里招揽客户，而且收益颇丰。某业务员对记者说，每天通过她开户的人有十几位。还有许多投资者直接带钱去香港开户，在深圳的罗湖海关，边检执法人员发现，携带超过规定数额人民币出境的人近段时间多起来。一位朋友对记者说，他甚至带了10多万人民币现金跑到香港。

不仅是香港股市，周边许多国家的股市已经吸纳了大量中国的流动性。近日，某中国基金公司表示将进入泰国证券市场。实际上民间投资进入东南亚证券市场之风早已兴起。

在越南，海通证券某人士介绍，前段时间越南股市大涨，都是中国投资者“惹的祸”。

第三个渠道是PE的兴起。

第四个渠道是期货。据期货界人士透露，最近三个月开户数有明显上升，单广州营业部开户数在4月至6月间就上涨了60%到70%。

“证券市场的流动性紧缩是暂时的。”国金证券宏观策略部分析师王晓辉认为，中国流动性过剩的基础没有发生变化。

基础之一是人民币继续升值。11月12日，人民币兑美元汇率再度创下汇改以来新高，中间价为1美元对人民币7.414元。

基础之二，是外汇储备持续增加。10月份，中国顺差达到了270.5亿美元，创历史新高。

基于以上两个基础，热钱仍会源源不断进入中国。

王晓辉认为，目前暂时性流动性紧缩的临界点可能是宣布股指期货推出之时，届时，机构会重新建仓，从而带动市场人气。

一些私募向记者表示，4900-5000点是阶段性底部，眼看着快到了，他们已经磨刀霍霍。