市场似乎能明显感受到向A股放水的龙头扭紧了，而漏水口在张大。

当11月11日央行宣布再次上调存款准备金率后，不少机构认为，连续上调准备金率不能根本解决流动性充裕的问题。

不可否认，人民币升值继续，贸易顺差10月份也再创新高，市场上M1仍以较快的速度增长着，数据显示，流动性还在过剩当中。

但市场上的资金并没有像两个月以前那么迅速涌进股市。相反，股市的开户数减少公募、私募调低仓位，尤其是进入11月以来A股连续下跌并没有引起成交量放大。牛市以来，证券市场的资金很少像现在如此收紧。

紧缩时代？

11月12日，上证指数延续上周颓势，下跌127.81点，收于5187.73点。沪深两市成交量1279.1亿元，调整过程中成交量没有明显放大的情形已从10月开始蔓延，这说明市场持币观望情绪浓厚。

根据中国登记结算公司网站统计，10月16日当日，沪深A股开户数达到了22.4万户的阶段性峰值，此后开户数一路下滑至上周末的13.8万户。

万国测评11月10日发布抽样调查数据显示，选择“盈利1倍以上”的投资者5.92%；“盈利50%-100%”的投资者占6.99%；“亏损”的投资者达到了58.60%。

睿信证券董事长李振宇认为，5·30以来的“二八现象”使得投资中小盘股的投资者深度套牢，许多股票没走出5·30泥潭就陷入了这一轮调整沼泽。

事实上，不仅仅是散户资金流出现紧缩，机构亦然。

银河证券分析师魏慧君介绍，从10月份开始，基金开始进行调仓，许多基金公司调低仓位。11月5日，证监会颁布了《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》，对基金营销进行了进一步规定。

10月19日，基金开户数一度达到了23万户，20天过后，11月9日，基金开户数降到了不足5万户。

私募基金仓位调整更加激进。深圳市大蓝筹投资有限公司总经理肖雄文介绍，自己操盘的基金在10月份半仓，进入11月几乎空仓。11月初，在一次深圳私募基金投资经理聚会时，大家互相打探，原来都减仓了。

社保基金、保险公司、大型企业的财务投资公司以及券商集合理财产品也走出了一致步骤——减仓。

市场上一时间出现了流动性紧缩。