本周大盘创出历史新高，一、二线蓝筹股功不可没，蓝筹股已经成为机构投资主流品种。蓝筹股具有盈利稳定、估值合理以及流动性好的特征，是今年下半年中国股票市场的主流投资品种，特别是在股指期货渐行渐近之际，蓝筹股还是决战期指的工具，中长线投资价值巨大。从中长线投资角度看，投资者还是应坚守中报业绩增长这条主线，围绕金融和地产板块选股，资产概念股如金融、地产和煤炭等仍有较大上涨空间。在人民币资产主线中，银行股、地产股是核心。而从短线来看，后续市场热点有望向二三线股蔓延，并且短期爆发力很大。这轮上涨明显带有二线蓝筹绩优股的轮动现象，先是金融、地产类股票的领涨，后有钢铁、煤炭、医药等板块的轮涨。而在这轮涨中，其他“八”一类的股票稍有跟风，形成点面结合，条线清晰的格局。当前市场已积累了一定的获利盘，快速上涨的话有可能引发抛售行为。同时，本轮上涨是基金主导推动的，同时也某种程度上伴随着基金的调仓行为，所以如果基金的调仓告一段落的话，那大盘蓝筹也可能进入一个休整期，从而也拉造成大盘的震荡整理，因为蓝筹股的轮动是近期市场上涨的主要推动力。

从盘面来看，近期推动市场连创新高的几大热点板块，如煤炭、房地产等都出现连续上涨后的高位震荡调整。央行今年第六次上调存款准备金率的出发点是加强银行体系流动性管理，抑制信贷货币过快增长。此次上调后金融机构法定存款准备金率已达12％，从理论上讲对银行业有一定负面影响，但目前因为很多银行都有充足的超额准备金，银行完全可以通过降低超储进行应对，实质而言对银行并无太大的负面影响。因此，可以看到周二银行股并没有太大的调整，工商银行、招商银行、民生银行等个别银行股反倒有一定的涨幅，因此，银行业仍然是广大投资者可以重点关注的投资行业。

本周市场再现大幅上涨走势，金融地产股成为盘中绝对主力，市场成交量再创近一个月以来的新高，股指上涨速度再度加快。万科A、金融街、华侨城A继续着近期大幅上扬的走势，房价上涨预期不改、人民币升值带来的流动性过剩以及及基金对地产板块的大幅增仓行为，使得该板块短期成为市场关注焦点，上涨动力极强，同时由于地产股的持股集中度较高，上档抛压也没有预期那麽重；而因近期央行宏观货币紧缩政策出现短线盘整的金融股板块也再度发力，市场口碑最好的招商银行股价尾市收于涨停板，成交量最大的民生银行涨幅超过百分之八，华夏银行和兴业银行涨幅超过百分之七，公布业绩快报的工商银行也有百分之四以上的涨幅，其他银行股也有同步上涨的表现。
    如果说地产股的活跃对深市大盘影响较大的话，那么金融股绝对是翘动沪市股指的重要原动力。上半年，房地产市场的造好在很大程度上推动了金融股业绩的成长，银行按揭贷款数量激增，同时，中间业务等非息收入也在股市大幅上涨背景下出现大幅提升，而银行所得税率的回调也是激励上市银行股价的重大因素，所以银行业绩的高速增长已经成为市场的共识。不过，周五出现大幅上涨的银行股都是在7月中旬发布了业绩预增公告的品种，而这些银行上市时间大多在去年中后期或者是今年年初，所以资本金规模的大幅提升使得这些银行有时间在经营方面表现的更主动一些。上市时间较晚的交通银行和中信银行在业绩增长方面可能不会那麽明显，而中国银行大量的外汇业务在人民币加速升值的过程也将经受汇兑损失的考验。

钢铁行业上半年业绩增长明显，出口增速大幅度提高，因此，该板块的短线行情包含了超跌反弹和中报业绩预期双重因素。不过，从钢铁板块内的行情表现来看，一线钢铁股走势较强，一方面宝钢、武钢等股票是基金重仓股，对股指影响较大，另一方面，这些大企业的钢铁产品多具有较高的附加值，在钢价出现调整的过程中，这些企业利润影响并不明显，同时，钢铁行业逐步集中化的驱使下，大型钢厂的行业龙头效应将进一步增强。从技术面的角度来看，这些大盘钢铁股的短线涨幅较大，存在技术性调整的可能，也不排除其他中小钢铁股出现补涨行情，投资者注意控制盘中操作节奏。

市场中维系牛市市场格局的两条主线一条是人民币升值，另外一条是上市公司业绩的超预期增长。而如果分析此轮自加息以后的行情性质或者资金，更多是由空头回补资金所引发的，伴随着这两条主线，基金重仓板块中银行、房地产、煤炭、资源类个股纷纷创出新高，如果继续寻找价值洼地的话，交通运输板块应该还存在继续上扬的空间，值得投资者适当进行投资关注。交通运输业作为国民经济基础性行业，在国民经济发展中有着举足轻重的作用。近年来，交通运输业受益我国GDP的高速增长，许多上市公司的业绩成长性较高。随着全球经济一体化和我国加入WTO，特别是随着我国成为世界工厂，工业产品的进出口量将大幅增长，集装箱适箱率将提升，我国集装箱吞吐量将会持续快速增长，这将是我国港口业发展的主要推动力。近些年来，我国投入港口建设的资金巨大，天津港、大连港、青岛港、上海洋山、深圳港、宁波港等建设速度明显加快。从而增强了水路运输行业盈利能力。此外，随着世界经济一体化，我国对外贸易需求越来越大。其中，沿海运输和远洋运输等国际性运输行为，拉动了我国水运和海运的快速发展。在大宗货物贸易高速发展的今天，直接提升了港口的枢纽地位。从二季度基金持仓来看，交通运输板块的比例继续提升，特别是港口航运业和民航业板块。经济高增长带来的是交通流量的快速增长，从业绩快报显示，07年交通运输行业上市公司的净利润整体表现良好，特别是航空类板块，受益于航空煤油价格下调、人民币持续升值等外部经营环境的影响以及行业经营环境的改善是造成业绩增长的主要因素，也成为近期市场的宠儿。

目前与5.30前比较发生了并没有逆转但是可喜的结构性变化，这种变化在表现形式上体现为“集约型”的“二八现象”，在政策面则意味着，“政策顶”暂时被“掀翻”，行情后市的走向更多取决于市场力量对冲后的结果。但是由于目前A股市场交易机制与盈利模式，并没有发生质的改变，比价效应下的板块轮炒，仍是投资者的主要操作方式，因此，后市被“腰斩”低价题材股的“补涨”，将成为行情重要的投机机会之一，虽然，这也可能意味着更大的政策面“风险”。

美国股指上周大幅下挫，S&P 500 指数大跌约4%，本周一虽然出现短线止跌，但本周二仍表现出先扬后抑的调整走势，收盘创出短线调整以来的新低。美股下跌的主要原因来自对美国住宅市场担忧的不断上升。忧虑主要聚焦于次优按揭贷款，但同时也扩散到了其他高风险债务乃至优质按揭贷款。美国住房按揭贷款市场规模约为10 万亿美元，其中15%为次优贷款，5%为高级贷款。近年来发放的贷款中次优贷款和高级贷款的比例有所上升。约有50%的次优贷款为浮动利率，此类贷款是目前为止唯一出现拖欠率超常上升的贷款种类。目前，次优浮动利率按揭余额约7,500 亿美元，其中风险最大的是在房价顶峰的2006 年左右发放的贷款。美联储主席伯南克对危机造成的损失评估为500亿-1000亿美元。近期美国股市的跌幅是次优按揭问题可能造成的损失的好几倍，投资者对保险，对冲工具以及其他衍生品的信心受创，流动性需求上升。次优按揭问题可能带来美国信贷紧缩现象，导致短期内海外资金回流美国，从而触发其他市场沽售的增加。

从本周盘中技术面的情况来看，市场涨幅要少于上周的行情表现，周三盘中的放量下跌延缓了大盘的快速上涨势头，不过，周四和周五的反弹是激进的，保持着7月19日以来的市场上涨势头，这也符合近期市场主力的操作节奏。然而，这样的行情并不是皆大欢喜的，在场外资金越来越多地聚拢在机构旗下，市场非主流品种的盘中活跃度大幅下降，周五两市还有接近四成的股票维持震荡调整的走势。显然，经历了6月份开始的中期调整行情，散户的风险意识有所提升，同时，大盘股的拉升也使得题材股的盘中主力担心市场冲高回落的风险，尤其是中报业绩的披露对题材股的发挥也没有什麽好处。预计后市蓝筹股仍将主导市场方向，建议投资者继续持有中报预期的市场价值品种。(野村证券/贾健)