国家外汇投资公司资金方案出台，外汇储备管理改革进入新阶段。

众人关注的国家外汇投资公司的资本金方案终于在27日浮出水面：拟由财政部发行特别国债15500亿元人民币，购买约2000亿美元外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源。

多位专家对此的评价是，管理层这一举措，不仅可以在一定程度上抑制国内流动性过剩，更为重要的是，它还预示着我国外汇储备管理改革即将提速。

万亿外储规模挑战外储管理体制

2006年2月底，我国外汇储备总额超过日本，跃居世界首位。截至2007年3月末，我国外汇储备规模已达到12020亿美元，比2006年末增加1357亿美元。外汇储备的增长过快以及由此带来的流动性过剩问题引起了众人的担心，也引起了政府部门的高度重视。

“中国现行的外汇储备管理体制的改革，就其主体多元化而言，就是要将原先由人民银行持有并形成官方储备的格局，转变为货币当局、其他政府机构以及企业与居民持有的格局。而2003年中央汇金公司的成立与运行标志着外汇资产持有主体的多样化进程已经在我国展开。”中国社科院金融研究所所长李扬表示。他还说，为了进一步推进中国外汇储备管理体制改革，中国需要在整合中央汇金公司的基础上设立专业化的外汇投资机构。除李扬之外，其他专家学者建议中央成立专门的外汇投资公司的呼声也越来越大。

今年3月份，央行副行长吴晓灵首次证实，中国正在筹建一个运营部分外汇储备的国家外汇投资公司，并透露中央汇金公司将成为国家外汇投资公司的一个组成部分。国家外汇管理局局长胡晓炼也表示，外汇投资公司将于今年年内成立。随后，国务院副秘书长楼继伟被任命为国家外汇投资公司筹备组组长，并在今年“两会”期间召开了第一次筹备会，论证了国家外汇投资公司的组建筹备、定位、组织架构等问题。

今年5月份，筹备中的国家外汇投资公司出资30亿美元购买美国黑石集团近10%的股份，引起了各界广泛关注。黑石是全球最大的独立另类资产管理机构之一，6月22日开始首次公开发行股票（IPO)，如果算上4.5%的买入折让和发行首日股价上涨，国家外汇投资公司已获得约5.5亿美元的账面盈利，收益率高达18.33%。

外汇投资公司资本金方案浮出水面

外汇投资公司如何为购买外汇资产筹集资金成为人们关心的又一个问题。

中国社科院金融研究所彭兴韵博士此前在接受本报记者采访时表示，国家外汇投资公司可以通过发行人民币债券，之后向央行购买外汇的方式进行融资。“独立机构发行的人民币债券和央行现在发行的央行票据一样，可以起到回收基础货币的作用，但是并不影响央行的资产负债表，这无疑可以在不增加央行资金压力的前提下回收过剩的流动性。”

而此次财政部“发行特别国债15500亿元人民币，购买约2000亿美元外汇，作为组建国家外汇投资公司的资本金来源”体现的正是这个思路，中央财政还将就此建立“中央财政外汇经营基金”，用于核算特别国债和外汇资金的收支情况。这与日本财务省的“外汇基金特别账户”有类似之处，“外汇基金特别账户”是通过发行短期融资票据来为其持有的外汇储备提供本币资金的融资安排的。

财政部部长金人庆27日表示，财政部发行特别国债购买外汇有利于抑制货币流动性，缓解人民银行对冲压力。

外储管理改革需立法先行

在27日举行的十届全国人大常委会第二十八次会议上，全国人大财政经济委员会还建议，考虑到国家外汇投资公司负责经营的外汇资产规模较大，又关系到所发行特别国债的还本付息，国务院及有关方面应尽快制定国家外汇投资公司管理办法，规范法人治理结构，完善风险管理和市场运作机制。

有关专家建议，除了保留相关法律法规中目前仍然适用的内容外，在外汇管理法(或行政性规章)中，至少还应当增添以下内容：国家外汇资产的定义和分类；官方外汇储备的管理目标、管理机构、职责、资产构成；其他官方外汇资产的管理目标、管理机构、职责、资产构成；官方外汇储备及其他官方外汇资产之间的关系及预算处理原则；购买和持有其他官方外汇资产的筹资安排；对官方外汇储备及其他官方外汇资产的监管，等等。（张莫 张汉青）