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2011年12月01日15:17 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

二、投资运行平稳，但未来下行压力逐渐加大

当前投资总体运行平稳，但结构性走势特征如房地产投资、政府投资，以及先行指标如投资新开工项目以及货币供应状况，均预示未来投资下行压力逐渐加大。值得一提的是，投资模式由数量型向创新型、质量型转变是未来趋势。

（一）当前投资平稳运行

2011年1-10月份，固定资产投资（不含农户）241365亿元，同比增长24.9%，增速与1-9月份持平，与去年同期相比加快0.5个百分点。从环比看，10月份当月固定资产投资（不含农户）增长1.34%，比上月有所加快。从产业构成来看，第三产业投资增速回落是带动投资增速回落的主要力量，1-10月份，第一产业和第二产业分别实现同比增长28.2%、26.9%，分别较同期总体投资增速高出3.3、2个百分点；而第三产业实现同比增长23.3%，较同期总体投资增速低1.6个百分点。

图4：固定资产投资（不含农户）及其增速（亿元，%）

资料来源：wind资讯。

（二）房地产投资进入周期下滑通道

上份月报专门分析了房地产投资对总体投资的支撑作用，但近几个月房地产投资增速呈现逐月下滑态势。1-10月份房地产开发投资完成额实现累计同比增长31.1%，增速虽然高出同期投资总体增速6.2个百分点，但较1-9月份累计同比增速下降0.9个百分点，较1-8月份累计同比增速下降2.1个百分点，较1-7月份累计同比增速下降2.5个百分点。从政策角度来看，最近政府再次重申了对房地产调控的决心，确保房价降到合理水平。与此同时，部分城市如北京、上海等的房价出现松动的迹象，这也会对中长期商品房投资产生负面制约。由此可以判断，房地产投资将进入周期下行通道，下降的幅度和持续的时间取决于房地产调控政策、货币政策以保障房建设的力度。

图5：房地产开发投资完成额及其增速（亿元，%）

资料来源：wind资讯。

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