“正如飞机在万米高空一样,中国经济目前已经完成了爬升,继续高速发展,但中间也会受到‘气流’影响,出现较剧烈的颠簸。”在“中证·国信2010年春季金牛策略全国巡讲”义乌站上,交通银行首席经济学家连平表示,4月份以来,国内外形势的不确定性使得我国经济过热可能性大降,国内物价将呈现“∩”形走势。
经济不确定性加强
连平介绍,从一季度数据来看,中国经济的内生动力不断加强,经济过热预期一度比较强烈。部分经济先行指标预示着经济将继续回升:发电量增速自2009年6月转正以来持续回升,1-4月累计同比增长21.5%,预示工业生产增速强劲;今年4月PMI指数为55.7%,连续14个月超过50%,其中4月份新订单指数、生产指数、进口订单指数分别达到59.3%、59.1%、53.1%。“反映未来经济有可能走向偏热。”
但4月下旬以来国内外经济形势“风云突变”,降低了中国经济过热的可能。
首先,欧洲主权债务危机的出现让全球经济不确定性增强。连平表示,欧债危机对中国的出口影响体现在两个方面:一是欧洲已成为中国最大贸易伙伴,欧元贬值后,中国产品成本优势大打折扣;二是主权债务危机将导致欧洲经济发展放缓,进一步影响中国对欧洲出口。
同时,国内新一轮的房地产调控,对未来的投资和消费带来负面影响。但连平也指出,中国房价不会下跌太多,因为它牵动了上下游四、五十个行业。“如果房价下跌30%,银行可能抗得住,但是中国经济却不一定抗得住。”
慎言中国出现“滞涨”
针对市场上对于中国可能出现“滞涨”的担心,连平指出,中国经济“滞胀”是小概率事件。他介绍,“滞胀”通常伴随着石油危机等外生供给冲击,当前中国经济并不存在石油危机或战争等偶发性的供给冲击;而且,改革开放以来,中国经济大都以8%以上的速度快速增长,从未出现真正的停滞和倒退;另外,“滞胀”是一种持续存在的经济现象,而非短期内产出与价格调整的时间错位。连平认为,即使未来中国经济出现短暂的产出下降和价格上涨并存,也并非就是发生了“滞胀”。
连平特别指出,近期出台的调控政策会对未来物价上行产生抑制作用。首先,房地产调控和严控地方政府融资平台将减慢固定资产投资增速,削弱总需求拉动的通胀压力;其次,准备金率上调和公开市场回笼力度的不断加大,将从根本上遏制通胀压力的积聚和滞后释放;另外,近期股市持续低迷会通过负财富效应和负投资效应,减弱消费者信心,紧缩企业资本支出,从而抑制总需求扩张和物价上涨压力。他预计,中国2010年的物价水平,将呈现“∩”形走势。连平还判断,今年下半年我国存款准备金率还会调整,至少1次,甚至2-3次。
连 平 交通银行首席经济学家兼发展研究部总经理,博士生导师。交行研究团队2009年获得《银行家》(中国)“最具研究能力银行”、《证券市场周刊》“中国宏观经济预测优胜奖”等荣誉奖项。
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