支持“V”形的五大理由

美国摩根大通银行、摩根斯坦利、野村证券公司等是“V”字形派的代表。它们认为，在美国政府空前扩张性财政政策和宽松货币政策的作用下，最近，美国金融领域和实体经济出现了许多预示着反弹的“绿芽”，这种反弹还可以持续很久。这些“绿芽”包括：

第一，金融形势已基本企稳。经过美国政府采取大规模救助、巨额注资及最近对主要金融机构的压力测试等措施，美国多数金融机构补充了资本金，流动性短缺问题已缓解。不少机构已开始盈利，其中高盛和摩根大通银行第二季度净利润分别为34.4亿美元和27亿美元。截至7月底，高盛集团和摩根大通等银行已经归还逾700亿美元救助资金。即便经济和金融状况继续恶化，美国19家最大的银行控股公司中的18家拥有充足的资本加以应对。

第二，金融市场状况明显改善，投资信心和股市大幅上扬。高盛公司编制的“金融紧缩指数”显示，目前金融市场的状况已经恢复到了2007年次贷危机爆发前的正常水平，银行系统性风险已大大降低。

第三，生产率增长提高有助于经济复苏。今年第2季度非农生产率折合成年率上升6.4%，为2003年第三季度以来最大升幅。非农生产率在总体经济收缩的情况下创出了近六年来最大升幅，这说明企业已通过裁员及缩减工时针对经济衰退作好调整。从历史上看，经济衰退确实是在成本获得削减的情况下结束的。

第四，危机“重灾区”房地产和汽车部门也出现一些好转的积极迹象。新房销售3月以来连续4个月增长，新房开工数在5月和6月也连续两个月上升。住宅过剩状况有所改善，目前一口之家住宅空置率已从去年底开始下降，其库存量从今年1月的12.4个月降到8.8个月。7月份汽车销量比6月上升了约60%，这主要得益于政府实施“旧车换现金”计划。这两个行业将从对经济增长的阻力转变为动力。

第五，奥巴马刺激经济计划对促进复苏仍有较大回旋余地。截至6月，7870亿美元的刺激经济计划仅用去1000亿美元，未来5个季度平均每个季度将都有1000亿美元到位。