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无论中国股民如何重视“让股价飞”，从国际金融体系的视角来看，2011年新年伊始最有象征意义的中国金融事件莫过于世行宣布将在香港市场发行5亿元人民币“点心债券”，因为这意味着一种潜在新国际货币在国际化道路上又迈出了一大步，也意味着中国在国际金融体系现行框架下影响力基础的进一步扩大。
世行发行人民币债券对人民币国际化的促进意义显而易见，这种促进作用同时表现在人民币资金的供给方和需求方。2008年12月24日国务院常务会议决定“对广东和长江三角洲地区与港澳地区、广西和云南与东盟的货物贸易进行人民币结算试点”；2009年4月8日国务院常务会议决定在上海和广东的广州、深圳、珠海、东莞开展跨境贸易人民币结算试点。从那以后，人民币跨境贸易计价结算步伐大大加快。2010年8月，人民银行、财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会又联合通知，将跨境贸易人民币结算试点范围从原来的5个城市扩大到全国20个省市自治区，不再限制境外地域。截至2010年11月末，国内银行累计办理跨境人民币结算业务3884.56亿元，跨境贸易和投融资人民币业务实际收付人民币3144.65亿元。与此同时，海外人民币存量也空前扩张，根据香港金融管理局统计，截至2010年11月末，香港人民币存款已达2800亿元。但在实践中，人民币计价结算最大阻碍因素之一就是人民币升值预期，这种预期虽然激励了市场主体持有人民币的动机，但也使得他们往往对人民币抱着“惜售”心理，更偏好持有人民币，而使用其他“软币”支付结算。在这种情况下，发展离岸人民币债券市场，一方面为需要人民币资金的境外企业、机构开辟了获取人民币资金的新渠道，另一方面又为持有人民币的境外投资者提供了收益率较高的人民币资产，从而化解了人民币升值预期造成的提高对人民币的接受程度和阻碍人民币计价结算的双重效应困境，并进一步激励海外市场主体对人民币的接受程度。
人民币债券市场的发展也意味着人民币投放渠道进一步拓宽。一种国际货币从母国向海外的投放渠道主要有进口贸易、对外信贷和对外投资三条。目前，通过旅游者携带出境等民间渠道，至少已有上千亿元人民币流入海外；跨境贸易人民币计价结算也在稳步发展之中，但对外信贷和对外投资作为人民币投放渠道尚待加强。而且，我们对外投放人民币资金的信贷渠道目前存在一个突出缺陷，就是高度依赖于官方信贷渠道，仅人民银行与韩国、香港特区、马来西亚、印尼、白俄罗斯、阿根廷、冰岛、新加坡货币当局签署的8份双边本币互换协定总规模就有8035亿元人民币，商业信贷则相对滞后；而在商业融资中，又以信贷居多，人民币债券少。在人民币资金投放的信贷渠道起步之初，这种格局自有其道理，但我们不能长久停滞在这一格局，我们需要大力发展包括债券融资在内的广义商业信贷渠道向海外投放人民币资金，只有这样，才能为信贷渠道奠定可持续发展的基础，同时分散目前仍高度集中于政府的风险。因此，我们需要通过准许海外政府、金融机构、企业发行人民币债券等渠道，向贸易伙伴提供更多的人民币用作支付手段。诚然，世行这笔人民币债券数额不大，不过5亿元，折合7590万美元，期限两年，2013年1月到期，收益率为0.95%，但有了开头就会有未来的发展，而且截至2010年12月中旬，当年在香港发行的人民币债券已经超过200亿元，今年发行额可望成倍增长；而这笔世行债券由汇丰控股而不是中资金融机构承销，也体现了人民币国际化的发展。
世行和其他一系列机构率先获准发行人民币债券，也体现了我方的谨慎态度。毕竟信息不对称是金融市场上天然存在的问题，其他条件相同，海外融资者进入本币证券市场，信息不对称问题只会比境内融资者进入时更严重。我们不能在人民币证券市场起步之时就重蹈清末上海橡皮股票风潮之覆辙，因此我们只能先从信誉卓著的机构开始，从小额交易开始，摸索前行，积累经验。亚洲开发银行（ADB）、国际金融公司、麦当劳、卡特彼勒、澳新银行（ANZ）、俄罗斯JSC VTB 银行和世行最先进入人民币债券市场，就体现了这种谨慎。
随着中国等新兴市场经济体崛起，提高新兴市场在国际金融体系话语权已经成为国际上的热门话题。在2006年9月18日的IMF（国际货币基金组织）新加坡年会上，IMF就以90.6%投票权的压倒多数通过了份额和发言权改革（reforms on quotas and voice）提案，其要点就是提高中国、韩国、土耳其、墨西哥等主要新兴市场经济体的份额和投票权。次贷危机爆发并演变成为全球性金融经济危机后，国际金融组织权力调整步伐进一步加快，世界银行行长佐利克也表示，全球经济危机正在改变世界权力关系，其影响将波及货币市场、货币政策、贸易关系和发展中国家所扮演的角色。在2010年世行发展委员会春季会议决议中，依靠降低西欧、日本的投票权，发展中国家的投票权得到了提升，中国成为海外舆论笔下“最大的胜利者”，在世行的投票权从2.77%提高到4.42%，成为仅次于美国和日本的世界银行第三大股东国，德国第四，与上一年全球GDP前四名排名相符。2010年11月5日，IMF执董会批准份额改革提案，内容包括向中国、俄罗斯、印度、巴西、韩国等新兴市场经济体转移6%以上份额，其中，中国份额从3.65%提升到6.19%，超越德、法、英三国，与第二位日本的差距缩小到不足0.1个百分点。IMF总裁卡恩也明确表示，中国在基金组织中的份额将肯定继续增加，下一次评审预计将在2014年完成。国际社会普遍预计中国届时将超越日本，成为IMF份额第二大国。
然而，一国仅仅依靠份额和投票权并不足以确保在国际金融组织内部最大限度地发挥影响力，因为只要世界政治局势不发生颠覆性改变，作为守成霸权的美国就不会放弃在国际金融组织内部对重大事项的“一票否决权”。事实上，迄今为止的国际金融组织改革也没有改变这一点。而且，如同资本市场上肆意盘剥小股东的无良大股东一样，只要能保持对重大事项的“一票否决权”，美国的股权越低，对美国越有利，因为这意味着山姆大叔是在用更少的资源控制着同等的权力。不仅如此，通过控制国际金融组织外部融资来源，美国还可以削弱、架空很多国家名义上的份额和投票权；而中国2010年大手笔购入不超过500亿美元IMF债券，2011年新年伊始世行宣布将在香港市场发行5亿元人民币“点心债券”，表明中国可以而且正在尝试从这个方面堵塞权力流失，巩固、乃至扩大自己对国际金融组织来之不易的话语权。
融资来源为什么能够对IMF、世界银行等国际金融组织发挥强大而持久的影响？因为这些国际金融组织要充分履行其职能，仅仅依靠股本性质的份额是远远不够的，其运用的大部分资金源于外部融资。这样，一国倘若控制着这些国际金融组织的外部融资来源，就必然对这些组织拥有深刻的影响力。
以IMF为例。国际金融体系具有内在不稳定性，为了遏制、消除由这种内在不稳定性造成的金融危机，特别是期限和货币不匹配造成的货币危机与银行危机并发的双重危机，必须引进国际最后贷款人安排，仅仅依靠国内最终贷款人不足以解决问题。上世纪70年代实施浮动汇率之后，IMF已经逐步成为一个事实上的国际最后贷款人。然而，这个事实国际最后贷款人掌握的资源有限，让它难以切实履行这一职责。到新世纪之初，以IMF拥有的资金占其成员国GDP比率衡量，IMF资金能力仅相当于1945年的1/3，如果按照当时确定的各成员国缴纳基金份额的标准来分摊当时的基金份额，基金总额应扩大5倍；如果按照世界贸易的规模衡量，IMF资金规模应当是当时的9倍。显然，IMF要想凭借当前的资源充分发挥国际最后贷款人职能，遏制金融危机扩散，必定心余力绌。而且，IMF的资源不仅绝对数额偏小，而且构成不甚理想，类似私人银行股本的份额较少，借款占绝大部分。
尽管IMF自身倾向于增加份额以强化行动能力，要实现这一意愿却始终面临难以逾越的障碍，最大障碍就是难以通过其最大单一国家股东美国国内的法律审批程序。而且，虽说IMF自身并未点破，但是，让其时时感受资源短缺之苦而不得不仰赖美国牵头组织的借款，不得不仰给于美资机构把持的所谓“国际金融市场”，从而有效维持对IMF的控制，进而通过IMF的贷款条件将本国影响以一种相对间接、含蓄的方式扩张到受援国，从美国的立场上看实属高招。而且，作为一个国际组织，国际金融组织比一个单一国家更需要在国际关系中体现“公平”原则，为此，IMF每5年要对成员国的份额进行一次总评审，评估其资金基础是否充裕，调整单个成员国的份额，以反映其在世界经济中相对地位的变化；因此，份额和投票权是相对浮动的。这样，与控制份额和投票权相比，控制融资渠道不受某些必须体现“公平”原则的国际金融组织制度约束，这种影响力更加稳固。
由是观之，中国成为国际金融组织外部融资来源，意味着中国在这些组织影响力的基础扩大和巩固；以本币向这些国际金融组织提供融资，这种影响扩大效果更强，因为一国在理论上能够无限供给本币资金，但只能提供有限的外币资金。中国此前不是没有为国际金融组织提供外部融资，实际上，中国是迄今购买IMF债券最多的国家，2010年首次出资便买入债券499亿美元之多，且此举有助于推进国家外汇储备多元化；但中国以本币向国际金融组织融资，世行这笔点心债券还是第一次。既然如此，尽管5亿元人民币的金额实在是微不足道，但这笔债券在国际金融体系改革中的意义又焉能低估！
融资完成之后，如何运用的问题相应浮出水面。笔者目前所见报道尚未明确提及世行将如何运用这笔人民币资金，是用于中国内地之外，还是中国境内。世界银行在声明中只是说发行这只债券证明了它支持人民币离岸市场成长的兴趣；世界银行融资部门国际金融公司（International Finance Corp.）此前说过的是计划在香港发行人民币债券用以支持中国内地的开发项目。但从推进人民币国际化的目标来看，我更希望世行将这笔资金用于其他国家的开发项目，然后由这些国家使用人民币去购买他们需要的货物和服务。
能否用人民币买到持有者所需要的货物和服务，这是决定人民币国际化成败的首要条件。在信用货币时代，老牌国际货币发行国可以无需在本国生产这些商品和服务就让其本币持有者无限量购入自己需要的商品和服务，但一种新晋国际货币要想做到这一点，本国必须能够大量生产供应这些商品和服务。作为一个出口商品包罗万象的世界头号出口大国，我们有能力满足大多数发展中国家和发达国家对消费品的需求，但我们的自主先进制造业还不能够充分满足贸易伙伴对先进制造业产品的需求。因此，我们的先进制造业、特别是装备工业，你们多多努力吧！由于生产周期长，你们在出口贸易中承受的汇率风险格外突出，你们对人民币计价结算的期望也因此而格外强烈，而你们的市场业绩又将反过来在相当程度上决定人民币结算的成败得失。中国先进制造业和人民币国际化实际上是相互促进的。