地震对宏观经济影响不大

在此次基金经理前瞻性调查中，我们设置了“地震会否引发从紧政策的松动？”的问题，基金经理呈现出空前的对立态度，23位基金经理认为会引发从紧政策的松动，而21位基金经理认为不会。

毋庸置疑，地震在短期将增加通胀压力，但随后的重建将有助刺激国内需求。一位比较乐观的基金经理表示，在短期内地震对宏观经济的影响是无法避免的，但长期看影响不大。

“短期谨慎、长期看好”，这一观点突出在对宏观经济的看法上。有80%的基金经理认为，下半年宏观经济的增速放缓但仍然强劲，选择“继续向好”、“陷入滞胀”的基金经理人数为零。显然，多数基金经理持中性态度。另外，59%的基金经理都表示全年GDP增速在9-10%，10位基金经理认为2008年全年GDP增速将在8-9%的水平。

基金经理们对于2008年上市公司的盈利能力的担忧显而易见，有26位基金经理认为上市公司的盈利水平只有15-25%之间，更突兀的是认为上市公司今年盈利水平在35%以上的基金经理的数目为零。

经济发展的驱动力仍在，但上市公司高盈利能力不再，成了基金经理之间的主流情绪。不少基金经理忧心“通货膨胀失控”、“上市公司盈利水平的剧烈下滑”，一位基金经理表示，宏观数据在下半年可能更差。

CPI不超预期就是好事

“你可以跑不过刘翔，但不能跑不过CPI。”对于CPI的担忧成了全民大事，多数基金经理认为，CPI水平只要不超预期，就是好事。

在“高油价”、“通胀高企”、“宏观调控和地震影响”、“奥运投资”、“企业盈利下降”等可能影响年内市场的关键因素中，36%的基金经理认为最严重的是“通胀高企”。通货膨胀成为所有基金经理在谈及观点时不得不说到的问题。

一位投资者认为，如果CPI下降，对股市行情的展开、对确认是反弹还是反转都是一个很重要的信号。对于这一说法，有30位基金经理表示赞同，有14位基金经理反对。

有66%的基金经理预期年内通胀在6-8%的水平，29%的基金经理认为年内通货膨胀在4.8-6%的水平，还有5%的被访基金经理认为将超过8%，没有一位基金经理认为通胀会在4.8%以下。

另外，66%的基金经理认为5月份CPI将达到8-8.5%，26%的基金经理认为将在8%以下，只有8%基金经理认为在8.5%以上。

多数基金经理认为管理层能将通货膨胀程度控制好，一位基金经理表示，CPI只要不超出市场预期就是好事，短期内不应再把CPI数据当作主导市场的因素。

能源、消费零售、医药被看好

目前最被基金经理看好的三大行业为：能源、消费零售、医药。

当问及明年最看好行业时，25%的基金经理选择了能源，其次是消费零售和医药行业，都有23%的基金经理支持，这三大行业显然成了基金经理们的共识。此外，地产行业也有11位基金经理看好，占据了10%的支持率。处于“第三梯队”的行业是有色金属、钢铁、金融，都有5%的支持率。最后是电力、农业，都只有2位基金经理支持。

与看好这三大行业相对应的是投资主题的转变。“人民币升值”、“奥运概念”、“资产注入、央企整合”、“通货膨胀”、“节能减排”、“新能源”、“医改”，调查表设计的这八大下半年投资主题都为基金经理们看好，不过最受瞩目的是“资产注入、央企整合”、“节能减排”、“新能源”、“医改”，分别有21%、20%、18%和16%的基金经理看好。去年调查时，“人民币升值”为最主要投资主题，而现在这一主题的支持率只有5%。

去年进行调查时有业内人士认为，“金融业将成为贯穿本次牛市的主线”，显然目前投资热点已出现非常巨大的转变。一位上海的基金经理表示，目前显然不是牛市了，要有熊市思维，从目前众多不确定性因素中寻找确定性的增长。不少选择“医疗改革”的基金经理表示，这一行业受周期性影响不大，增长比较稳健，加上国家扶持的力度比较大，未来可能有更好的发展。

对房地产行业的分歧很大，不少基金经理认为房价在短期内很难回升，要回避这一行业。也有基金经理认为利润高增长将出在整个经济的上游行业，看好资源类行业，如能源、矿产、煤炭、钢铁等。证券时报记者 方 丽