继周一WTI9月原油下跌3.42美元、跌幅高达4.5%之后，在最近五个交易日里WTI9月合约已从最高的78.77美元跌至最低点71.14美元，跌幅近10%。然而从这一周之内的基本面情况看，并没有发生多大的变化，那么，油价出现巨幅波动的原因又是什么呢？

美国经济下跌是诱因

今年一月以来，在美国准备增加战略原油储备消息的刺激下，原油开始大幅上涨。但是油价却在62-68美元/桶之间震荡三月有余，迟迟未能向上突破70美元。原因之一就是美国第一季度经济增长乏力，GDP增长仅为0.7%。但是第二季度美国经济增长强劲，GDP增长达3.4%，有力地支撑油价上涨。而近来美国房地产次级抵押贷款风波不断，使人们对美国经济的增长产生忧虑，进而忧虑对原油的消费。而上周五公布的美国7月非农就业人口小于预期，且失业率达到4.6%高于预期。这样再度导致美国股市大跌，最终原油市场也难以独善其身，大幅杀跌。

货币因素推波助澜

二季度原油价格在62-68美元之间震荡三个月之后，在利好消息影响下，终于向上突破。而6月14日的突破是决定性的，此后坚定不移地步步走高。实际上，美元指数正是在6月14日开始从反弹的高点83.27向下走，一直跌到80整数关口才开始反弹。从中可以看出美元下跌是原油上涨的助推器，不仅如此，原油期货的持仓量也开始不断增加，一直达到154万手，如果按10吨一手计算的话，相当于国内燃料油期货单边持仓2000万手以上，可见众多基金正把原油期货当成保值增值的工具以对付美元贬值。

从用美元与黄金标价的原油期货走势图中可以看出，2002年以后用美元标价的原油走势图不断走高，而用黄金标价的原油走势图7年来基本上是窄幅震荡行情。众所周知，影响原油与黄金的供求关系是不一样的，但是用黄金标价的原油走势图却基本不变，一方面说明原油、黄金的上涨都得益于世界经济的增长，另一方面也说明美元贬值在其中起到了相当大的作用。

但是，在原油向新高迈进的时候，美元指数已经开始反弹，最高超过81；之前一个多月，日元对美元也开始走强，从而使一些套息交易者不得不考虑平仓问题。这样，市场上的利空消息一出，终于使货币因素的利空也得到反映，从而加剧了原油市场的震荡。