首 页 要闻 发展观察 新闻跟踪 经济发展 减贫救灾 社会发展 全球招标投标 商务资讯 观察思考 发展报告 数字报告 白皮书 中国之窗 世行在中国
专家专栏 政策解读 宏观经济 区域发展
行业动向
行业规划 金融证券
金融法规
贸易发展 工程项目 企业发展
国情公报 经济数据 经济名词 采购商
发展要闻  -十委员提案:建议轻税减费遏制房价 发改委4措施缓解房价过快上涨 -青藏铁路9月开豪华游专列 副部长称雪灾中铁道部表现可打90分 -国防科工委:大飞机项目体制问题已解决 300亿只够让大飞机上天 -对穷人不公平 委员呼吁免除存款利息税 工资条例草案主体完成 -11届全国人大一次会议 吴邦国作工作报告 新阶层人士谈社会责任 -京无故三拒就业停发失业保险金 未考虑将上市国企收益划拨社保 -林毅夫称对中国经济乐观 解决分配不公问题 加息利于中国经济 -欢度"三八":各国使节夫人精彩表演(组图) 女代表委员喜迎“三八” -去年15%死刑案经复核被驳回 判死缓者首超死刑 脑死亡有望试行 -奥运期间北京不用暂住证限外来人口 实行单双号限行 政府补偿
四经济学家谈经济论物价话股市 应补贴低收入群体
中国发展门户网 www.chinagate.com.cn  2008 年 03 月 09 日 
字号:    打印本文章 写信给编辑

CPI上半年会高,下半年会走低

张新法:就CPI本身来说需要从几个角度来看,现在公布的CPI是一个同比指标,要看07年的物价走势,07年是前低后高,从五月份开始,一直往上走,对应的08年,如果说水平是一样的话,应该是前高后低。现在来看,根据现在的CPI走势来看,同比走高,环比也在走高。一月份环比1.2,已经是最大的了,当然有季节性的关系,国内的情况变化,估计二月份环比更高。同比来看,今年上半年会非常高,环比从现在的势头来看比较快。下半年能不能前高后低,同比是这样一个走势,但是低到什么样的速度下来了,这是另外一个问题。我感觉今年的CPI,后半年比上半年有所回落,但是也不会回到2、3%的水平。全年来看,4.8%控制本身就比较困难,上半年可能是6、7,个别月份控制在8,但对全年本身的拉动力非常大。后半年,4、5,乐观一点的。全年来说还是比较高。08年应该是上半年走高,后半年下来一些,但不会说整个就回到上半年的水平。现在物价上涨从各个层面、角度来看,还没有出现明显缓解的情况。

张新法:第二,怎么出招的问题,刚才也提到了其他的一些原因分析,包括货币政策、投资等等。最近大家都比较关注两会,一个是总理的报告,第二个就是宏观部门三聚合的问题。周小川解读,大家参与最多的就是利率加速空间的问题。一通胀,央行货币政策,利率还涉及到其他的渠道。加息,现在这种情况,我们原来的观点是,今年年初,去年年初,对今年宏观货币政策从紧的分析,加息会非常慎重。第二,人民币升值必定会加速、加快。周小川的语境,我感觉是加息不能说今年就不加了,加息有空间,从存款来看,现在存款实际利率还是负的,并且这个情况会越来越明显,确实有加息的空间。从贷款来看,现在对投资的增长,如果说还是企业的投资回报率非常高,对贷款需求非常高,贷款利率,就是采购成本可能还是低于它的投资回报率,所以在适当的加一点,看看这个空间,他首先解释了空间的意思。是不是要加,还需要看具体情况,我认为短时间还不会加,应该是在四月份。有些方面的观察,应该说已经有了一个比较相对来讲看的清一些,第三,我非常同意各位专家说的,货币政策的出发点还是以本国利益为主,尽管中美利差现在出现一个倒挂,但要看中美各国自己的经济情况不同造成的,美国因为次贷危机,现在出现衰退的可能性非常大,最近美国各个指标都不太好。美联储已经把通胀目标转移到防止衰退方面,刺激经济增长,美国首先从它的国家利益出发,有一个转型。中国这种经济周期对美国错位,在货币政策使用方面无疑比原来更难,本身咱们的货币政策,央行来讲,它的货币政策本身就比较困难,有许多困境,承担了很多的责任和义务。现在来看,我感觉加息还是可以加,但加的情况下是非常有限的。一个是增长需求,一个是投资需求。我感觉抑制通胀,先加存款,第二你也可能不加息,存款多加,贷款少加。关于CPI对于投资的影响,包括对股票的影响,根据我的视角,现在投资风险意识比现在有所提高,去年的530,包括今年的一月份,原来很多散户不了解CPI是什么,现在很多都了解。因为作为投资来讲,也关心CPI数据。去年央行六次加息,凡是CPI高了,过一段央行就要加息。现在散户,包括老头老太太,第一知道什么是CPI,第二CPI高了怕加息,一加息的话可能对市场有波动。

主持人:就是说CPI,上半年会高,下半年会走低。

黄泽民:从翘尾巴因素来看,07年五月份是3.4,马上就是4.6,一直一路往上走。我报告了一个数据,这个翘尾巴因素,07年上半年平均每个大概是2.6,下半年降到0.2,到了十二月份就完全消失掉了。假如物价今年各个月都不动,前面每个月平均应该加2.6,下半年每个月可能加0.2就可以了,差大概2.4个百分点。

粮食生产是关键

黄泽民:刚刚我们讲,通过这轮CPI的上涨,它的因素是很多的,方方面面。这个4.8能不能控制住,这是动因。我还是从货币角度来看,货币投资速度还是非常快,而且刚刚说到贷款问题,我们贷款,央行和银监会的控制很难。一月份,一开糟,最近我们看到的上市公司财报,现金流量是负的,看到中小银行的资金链非常强。对有些中小银行来说,马上就会放,后面已经没有后续资金来放了。第二,关于固定资产投资过热,我对这个问题确实很懂,我不知道具体地是指哪些固定资产投资过热。这些过热行业,对于你这个货币政策是不敏感的。从温总理的政府工作报告当中也可以看到,有很多大的项目,当然他也是列举,那也是不得了,比如今后高速公路的开工,这会带动多少GDP,对CPI会有多少贡献,这个不是很清楚。但现在中国很多大投资,都是中央政府和地方政府在投,对整个货币供应链的控制我是不乐观的,因此这个4.8控制住不是很容易。要从实际情况来看,比如说猪肉涨价,看我们农业部出什么招,猪多供给一些,是不是能够降下来。

郭田勇:对。如果粮食大面积减产的话,因为粮食食品在CPI中占的权重非常大,下一步就有可能出问题。总体来看,有可能会出现一个前高后低的情况,但这里面可能也有变数。为什么国际大豆的价格涨的那么高,还有玉米,大豆、玉米都能做酒精、石油,大量地被转移,可能跟这个东西有关系。总的来讲,全年控制4.8,并不轻松。当然这还是供给、需求两方面了,我们搞金融的,从货币方面看得比较多一些。包括央行加息来看,我也是认为央行近期内是有可能加息的。两会结束以后,国家统计局,央行会公布二月份的各项金融指标,压力非常大,不乐观。有可能在三月底或者四月初加息的利率高的可能性比较大,因为利率升高对抑制通胀来讲,一方面可能是减少实际收益为负的这种状况,保证存款人基本收益。另外一方面,通胀预期确实能够发挥这方面的作用。现在值得注意的一个苗头,就是人民币汇率升值在逐渐加速,央行也会把汇率作为一个调控手段,跟利率在这个地方综合使用,配合使用。因为的确货币升值也有利于抑制通胀,这点从理论上讲是没有问题的。但是,我展望今年从货币方面的调控,刚才老师也说过,央行面对的任务也是很困难的。汇率这块我们可以比以前加快,但是我们也不能升值的幅度特别大,我们要考虑到一些企业的生存问题。同时要考虑到就业的问题。这块央行也不是游刃有余地用。汇率这块也是有一定的限制。总的来讲,央行票据和存款准备金率,央行常规性的货币政策手段,主要对冲流动性。利率和汇率变成一个更加能够调控这个需求的,跟实际经济层面更相关的。因为存款准备金和央行票据主要对银行层面调控,利率会汇率只是针对企业和微观经济主体,使得他们这边的价格发生变化。这样的话,这两类工具在央行使用起来、运作起来,有可能出现什么呢?就是说它对银行这块的工具,准备金率、央行票据,用起来更加得心应手,流动性多就发票,我提高准备金率,跟微观主体的关联度小,有关联,但经过传导才能到微观。而利率和汇率是直接作用于微观主体,这样的话,你频繁地动用,带来的微观反应会更大一些。因此在利率的调整和汇率大幅升值上,央行可能比前边这两种工具更慎重一些。

黄泽民:去年连续十次提高准备金率,还算好,央行给点利息。到了目前这样一个水平,对于很多中小银行来说,实际上是面临着资金非常紧张的局面。大银行,因为网点多,它的资金是非常的充裕,实际上也在一定程度上对银行使用存款准备金,在目前阶段有一定的制约作用。因为不得不考虑上市中小银行的经营情况,它不能问题。

郭田勇:我去年写了一篇文章,就是“存款准备金率的搬家效应和爆仓效应”,比如民生银行刚出年报,资金绷的紧,是央行这方面的问题,还是它的盈利动机太强,比如工行2007年一年贷款增速只有10.6%,比银行业平均增速还要低出一大块,而像这些中小银行,贷款速度比平均的还要高出一块来。如果央行对它的这个流动性适当照顾一点,少提高点准备金率或者是少发点央行票据,但对于控制贷款的银行来说这并不公平。中小银行确实存在一个问题,就是吸存能力弱,所以形不成大银行那么多资金源。而工行吸存能力这么强,但存贷笔不是那么多。

主持人:今天的访谈到此结束,感谢各位嘉宾,讲的内容非常精彩。

来源: 南方都市报
   上一页   1   2   3   4   5   6  



相关文章:
08《政府工作报告》:稳定物价暖人心
解读政府报告:陆学艺谈物价和国民收入分配调整
政府工作报告:五大亮点惠民生 两个"一定"稳物价
林毅夫详解物价上涨根本原因 建议提高利率控制物价
谢旭人:发挥财税政策稳定物价 落实补贴保民生
4.8%左右:物价涨幅控制目标创新高透出哪些信息?
商务部部长陈德铭:今年物价走势将“高开低走”
物价、住房和奥运会等话题成为委员参政议政热点
图片新闻:
神七计划九月底十月初在酒泉发射 将释放伴飞小卫星
卫生部首次披露医改细节 明确界定营利和非营利医院
更多 >>

观察与思考
政府工作报告解读 / 聚焦:换届·民生·物价·房价·医改/ 重要文献
· 中国推行大部制改革
· 08年公务员考试资讯/ 考研资讯大全
更多>>
中国发展报告
中国现代化报告—国际现代化 / 生态现代化 / 社会现代化 /科学发展报告
· 中国社会统计数据大全(中英文版)
· 中国环境统计数据大全(中英文版)
更多>>