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2011年11月15日14:42 | 中国发展门户网 www.chinagate.cn | 给编辑写信 字号：T|T

五、结论与启示

本文以全国地区89家商贸上市公司2008-2010年年报数据为研究对象，分析了全国地区商贸上市公司高管薪酬的现状，并分析了高管薪酬与公司绩效之间的关系。研究发现：

1.全国地区上市公司高管薪酬整体呈上升趋势，但行业差距较大；净资产收益率行业间差距较大且行业内各企业间差距显著；每股收益总体水平不高，行业间差异明显。

2.相关性分析表明：

第一，在全国地区的商贸上市公司中高管薪酬与企业绩效呈显著的正相关关系。并且线性关系显著。说明在全国地区的商贸上市公司中高管人员的年度薪酬是取决于企业经营绩效的优劣程度的，根据契约理论，这些高管人员会全力以赴的提高公司的经营绩效以实现自己年度货币薪酬的提升。

第二，在全国地区的商贸上市公司中高管人员的持股比例与企业的经营绩效呈显著正相关关系。可见，长期激励措施股权激励对于全国地区商贸上市公司高管人员具有明显的激励效果。

但是，在全国地区的商贸上市公司中高管“零持股”的广泛存在令人堪忧。根据货币的边际效应递减效应，当企业高管人员的年度薪金涨至一定阶段时再对其薪金进行提升时对企业的股东即委托人而言意味着较高的委托成本而对于企业的高管人员来说微小的薪金增长幅度很难激发其提高公司经营绩效的动力。相反，他们更趋向于小风险甚至是零风险的经营模式以谋求其薪金及经营管理权的稳定。但是，如果高管薪酬的种类增加，不再仅仅局限年度薪金这一种短期激励措施而是扩大为包括短期激励措施（年度薪金），长期激励措施（股权计划）以及补充性激励措施（福利、培训和职务优待）上多项并存的薪酬制度会对高管人员产生较为有效的激励效果。（康怡 贾炜莹 北京物资学院）

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