业内分析暴跌缘于“非理性”

    暴跌来得如此凶猛。连续一周的下跌也终于在上周最后一个交易日以2868.80点创出了15个月以来的新低。同时，破了保持近7年之久的日线7连阴纪录，走出了极为罕见的日线8连阴走势。历史上8连阴在沪市只有1995年的12月21日和2001年9月20日出现过两次，而这两次8连阴后均再有15%左右的下跌后指数开始逐步企稳。

    如此行情下，许多股民开始担忧股市或将重回2000-3000点时代的可能。

    市场观察

    上调准备金点燃杀跌导火索

    在6月7日央行宣布上调存款准备金率1个百分点之后的第一个交易日，A股市场上证综指收盘报3072.33点，下跌7.73%，深市跌幅更是达到了8.25%，盘中杀跌异常惨烈，创下近一年来最大单日跌幅。近千只个股跌停的现状，也使投资者们节后的喜庆心情荡然无存。

    更让股民们揪心的是在随后几个交易日的连续下挫。上周四在石化双雄——中国石油和中国石化以及众多券商股的高调杀跌下，将市场认为“政策底”的上证综指3000点大关轻易击穿。上周五，盘面显示杀跌动能源源不断，开盘半小时后即一路下滑；午后多方盘中的抵抗被轻松压制，2568.80点的收盘位置仅比当天最低点位高出3点，持续一周的大幅下跌，使投资者损失巨大，投资信心遭受沉重打击。

    节后第一个交易日盘面显示，沪市前20大权重股全面下跌，平均跌幅高达7.86%。整体来看，跌停的非ST类股多达943只，跌幅超过9%的个股更是多达1107只。而在上周四收于3000点以下后，上周五市场投资热情急剧缩减，沪市成交量仅461亿元，盘中杀跌不止，做空动能持续释放。

    银河证券分析认为，节前已有越南金融危机和融资超400亿元的中建股份IPO通过等利空因素传出。而央行突然宣布上调存款准备金率1个百分点，其时机的选择及上调的幅度均远远出乎市场意料，令投资者此前对放松银根的预期彻底落空，市场突然间似乎失去了做多的任何理由。这使得本来就信心不足的市场突然失去了支撑，导致了暴跌的出现。

    业内分析

    紧缩政策致股民反应过度

    就在市场人士纷纷指责基金是暴跌元凶、没有稳定市场时，数据却揭示了一个真相，这些批评者很可能错了。真正的做空元凶，并非基金，而是保险、小非以及绝望的散户。

    在赢富数据中，T字头账户代表保险、证券公司、券商集合理财、信托等其他机构，A字头账户则为通过券商营业部进行交易的账户，包括大量的散户。

    从数据来看，T字头的其他账户和A字头的账户是“空军”。除基金外的其他机构对十大权重股抛出了大单，其中卖出中国石油10.92亿元，但买入量只有0.74亿元；卖出工商银行11.39亿元，买入量只有1.88亿元。买卖力量悬殊。

    据齐鲁证券一位分析师表示，6月6日至13日期间大盘14.67%左右的惊人跌幅是非理性的表现。“存款准备金的提高确实减少了市场的资金供给，但应该看到，这次调升准备金的原因就是因为市场上热钱太多了，这不足以改变股市的资金供求关系，实属反应过度。目前的股市不缺资金，缺的只是信心。”

    该人士分析说：“从国内宏观情况来看，5月CPI回落至7.7%的水平，6月有可能进一步回落。目前A股市场整体估值仍处于20倍左右合理区域，市场继续大幅下挫的空间并不大。虽然市场仍未完全摆脱经济增长、业绩增长、通胀水平等不确定因素对估值的影响，但需要看到的是，一些主要因素也有开始向好的可能，结合管理层的‘窗口政策’导向，市场总体下行空间有限，投资者千万不要把这次突然调升准备金与去年‘5·30’突然提高印花税相提并论。调印花税是直接针对股市的，与这次有着本质的区别。”

    “我感觉这次准备金调整只是误伤股市而已，或者是市场曲解了管理层的意思。因此，投资者目前应减少低位过度盲目杀跌。”

    后市对策

    普跌是非常态盲目杀跌不可取

    截止到上周四，沪指7个交易日累计跌幅达15%，本身存在一定的技术性反弹要求或者是止跌企稳的要求。另外，上周统计局公布今年5月CPI数据为7.7%，比前期有较多回落，达到了市场预期的范围，有望对稳定人气起到一定的作用。

    事实上，市场普遍认为，从上调准备金率本身来看，并不应该对市场造成如此大的冲击，因为这次上调存款准备金率目的主要还是对冲掉近期的外汇占款及即将到期的央票金额。也就是说，这一政策影响的主要是市场波动幅度，而非趋势，对趋势产生影响的归根结底还是宏观经济形势的变化。

    目前的现状是，4月24日下调印花税后引发的一轮行情在持续了一个半月之后宣告结束。短命的印花税行情再次告诉投资者这样一个道理，价值是衡量一只股票的不变法则。在上周的普跌行情下，依然有一些个股表现出较强的抗跌性，如万向德农、靖远煤电等优质个股，很快便回补了下跌缺口，收出阳线。

    上周股市的普跌，绝不可能是将来股市运行的常态，这同“4·24”当天印花税行情造成的普涨一样。短期内个股走势会出现分化，投资者目前应该避免非理性的盲目杀跌，下一步的投资策略应致力于寻找有业绩支撑、稳定增长，并且在过度反应中被低估的公司进行投资。(北京商报王健杰)